基金三季报密集披露 操盘路径全曝光 透露这些调仓信号！

　　继南方1年-3年国开债在10月18日披露了三季报之后，10月22日、23日仅两天时间，就有高达2000多只基金披露了2019年三季报，包括科创主题基金和养老目标基金等，共涉及到62家基金公司。

　　从基金三季度行业配置来看，制造业超配最多，超出相对标准行业配置比例的6.39；信息传输、软件和信息技术服务业超出相对标准行业配置比例的1.82%；金融行业低配比例最大，低于相对标准行业配置比例的6.9%，加仓科技减仓消费。

　　在对后市行情的展望中，绝大多数基金经理都表示，今年第四季度大概率会延续三季度的波动行情，A股市场上仍存结构性投资机会，重点关注优质行业龙头。

　　近期，公募基金陆续公布了2019年三季度报告，根据数据统计显示，截至10月23日收盘，股票型基金的仓位高达89.1%。

　　行业配置来看，制造业超配最多，超出相对标准行业配置比例的6.39；信息传输、软件和信息技术服务业超出相对标准行业配置比例的1.82%；金融行业低配比例最大，低于相对标准行业配置比例的6.9%。

　　截至三季末，总共有1155只个股进入基金10大重仓股。

　　重仓贵州茅台的基金数量最多，有867只基金把贵州茅台列为10大重仓股。招商中证白酒三季度买入贵州茅台43.59万股，为买入最多的基金，持仓由半年报的90.44万股，增至134.03万股，由第3重仓股增进为第1重仓股。

　　易方达蓝筹精选三季度买入贵州茅台30.22万股，持股从半年报24.5万股，增至54.72万股，由第4重仓股升至第1重仓股；景顺长城新兴成长三季度买入贵州茅台23.08万股，持股从111.87万股增至134.95万股，由第3重股上市至第1重仓股。

　　富国沪深300增强、汇添富美丽30、汇添富蓝筹稳健等基金三季度加仓贵州茅台也超10万股。

　　随着股价的拉升，贵州茅台估值已不再便宜。三季度卖出贵州茅台的基金更多，合计被净卖出856.88万股。

　　目前持有贵州茅台最多的基金是华夏上证50ETF，持有376.11万股，为贵州茅台第6大流通股东，但在三季度华夏上证50ETF减持了贵州茅台58.75万股，持股由半年报的434.86万股，降至376.11万股，保持第2重仓位置。

　　中国平安进入787家基金的10大重仓股行列。易方达上证50指数A三季度买入中国平安604.5万股，为买入最多的基金，持股从半年报1813.4万股增至2417.9万股，由第3重仓股上升为第1重仓股。

　　富国天益价值、汇添富价值精选A、易方达沪深300非银ETF等基金三季度买入中国平安也超百万股。

　　但中国平安与贵州茅台一样，三季度累计被基金减持1.77亿股，其中华夏上证50ETF减持最多，持股由半年报9457.47万股，降至8072.45万股，减持了1385.02万股。兴全合宜A、工银上证50ETF、嘉实沪深300ETF等基金三季度卖出中国平安超百万股。

　　加仓科技股

　　水晶光电、上港集团、华天科技、歌尔股份等97只个股三季度被基金净买入超千万股，其中近三分之一的个股为电子信息类科技股。

　　8月底才上市的中国广核因为新股配售原因，成为三季度基金净买入最多的个股。浦发银行是基金三季度在二级市场净买入最多的个股，合计净买入1.53亿股，其中汇添富中证上海国企ETF买入最多，达2554.23万股，持股由半年报的4838.55万股，增至7392.78万股，继续保持第5重仓股。

中国广核

　　银河沪深300价值、华宝中证银行ETF等基金三季度从二级市场买入浦发银行超百万股。易方达沪深300量化增强、招商MSCI中国A股A国际通A等基金三季度微量卖出浦发银行。

　　领益智造是基金三季度在二级市场净买入第2多的个股，合计净买入1.44亿股。新晋成为兴全合宜A、博时新兴成长、兴全合润分级等26只基金的10大重仓股。

　　汇添富中证长三角一体化发展ETF7月才刚成立，就在市场大举买入浙能电力9977.49万股，令浙能电力成为三季度二级市场被基金净买入第5多的个股，也成为其第1大重仓股。浙能电力还未公布三季报，半年报股东信息显示，第7大股东持有浙能电力7609.46万股，如无意外浙能电力三季度10大股东排序将发生变化。（证券时报）

　　随着公募基金进入三季报集中披露期，备受关注的科创主题基金持仓情况随之浮出水面。

　　据21世纪经济报道记者统计，截至10月23日下午，已有10只科创主题基金(含1只科技动力主题基金)披露了三季报。从股票仓位来看，大部分基金选择中高仓位运作，其中仓位在90%以上的多达5只。不过，亦有个别基金股票仓位处于极低水平，大量仓位均配置在债券资产上。

　　从重仓股情况来看，上述10只科创主题基金持股风格各异，并非一致性选择重配科创板股票，部分基金还配置了港股科技股。

　　从成立以来的收益情况而言，这10只基金也存在两极分化明显的情况，其中收益率最高者与最低者之间的“首尾差”达18.57%。

　　显然，这批相近时间成立的科创主题基金在操盘路径上存在明显差异。

　　持仓两极分化

　　有人逼近满仓，有人轻仓运作，科创主题基金的首份季报揭露了两极分化的持仓路径。

　　据记者统计，目前已披露三季报的科创主题基金中，股票仓位最高的是富国科创主题3年。该基金成立于6月11日，其截至三季末的股票仓位高达99.23%，已无限逼近满仓状态。

　　从行业分布来看，富国科创主题3年对制造业股票可谓是绝对重配，该部分股票占基金资产净值的比例达81.63%。

　　具体而言，富国科创主题3年的前十大重仓股依次是三七互娱、海康威视、大华股份、华友钴业、春风动力、寒锐钴业、嘉元科技、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能。这10只个股中，仅嘉元科技为科创板股票，说明目前该基金持仓仍集中在主板。

　　高仓位运作的背后，富国科创主题3年基金经理在季报中亦有所解释。其指出，“选股思路仍以盈利增长驱动为主，结合公司长期盈利能力，以及当前估值水平自下而上筛选，持仓相对均衡。本基金比较关注传媒、新能源、医药等领域的投资机会。”

　　与富国科创主题3年相似，富国科技创新、汇添富科技创新A、华夏科技创新A、东海科技动力A等4只基金仓位也在90%以上，但持仓风格各异。

　　其中，富国科技创新重配了制药业和信息传输、软件和信息技术板块；汇添富科技创新A配置了医药、IT和高端制造板块，行业分布占比为2:3:3；而华夏科技创新A继续大量配置了5G通信产业链，并配置了底部反转的消费电子产业链和优秀的芯片设计公司。

　　值得一提的是，这三只基金均未配置科创板股票。对此，有受访科创主题基金经理表示，“科创板前期机会主要以参与打新为主，因为前期炒作使相关股票估值偏高，不宜买入。而且科技创新主题涉及的领域较为广阔，在主板也有大量可选标的。虽然不同基金经理在持仓上会有偏好，但还是会聚焦到科技创新主题上。”

　　与前述基金相比，大成科创主题3年封闭运作、广发科创主题3年封闭运作持仓相对偏谨慎，截至三季末股票仓位分别为65.88%和40.57%。

　　而仓位最低的则来自于华安基金旗下的华安科创主题3年。该基金成立于今年6月11日，截至三季末其股票仓位仅有2.48%。

　　从其季报可见，该基金将绝大部分资金配置了债券资产。不过，虽然其股票仓位极低，但也持有一定数量的科创板股票，分别是传音控股、瀚川智能、西部超导，对应的持股市值依次是133.32万元、55.62万元和45.34万元。

　　华安科创主题3年在季报中指出，“本基金目前处于建仓期，股票操作部分，积极参与科创板新股发行。债券操作部分，主要是建仓了优质的1-3年AAA科创主题信用债。”

　　整体来看，已披露三季报的10只科创主题基金报告末的平均股票仓位为74.13%，处于中等仓位水平。这说明这些二季度以来成立的科创主题基金整体还是保持了较积极的建仓节奏，而从三季报的信息来看，这些基金对于科技主题的后期演绎也多持看好态度。

　　首尾收益率差18.57%

　　值得一提的是，由于不同的仓位选择和标的配置，目前已披露三季报的科创主题自成立以来的净值回报也出现明显分化。收益榜单排名上，排名首位和末位的两只基金收益率差距接近19%。

　　具体而言，华夏科技创新A是10只基金中表现最突出的。其成立于5月6日，截至10月22日，成立以来的回报高达17.06%，远超同类平均12.55%的收益率水平。

　　紧随其后的是与其同日成立的汇添富科技创新A，成立以来的回报率为15.79%；排在第三的是工银科技创新3年，成立以来的回报为13.48%。

　　与之相对的是，财通科创主题3年封闭运作基金成立以来的收益表现颇为不佳。该基金成立于7月11日，截至10月18日，其收益率为-1.51%，是10只科创主题基金中唯一一只成立以来回报为负的产品。

　　据财通科创主题3年的三季报显示，该基金在三季度加大力度配置消费电子，重仓股也集中在该领域。记者注意到，若以财通科创主题3年重仓成立至今的时间区间来看，其重仓股的表现可谓极为出色，不仅全部实现上涨，其中多只股票涨幅更是在40%甚至50%以上，第一大重仓股歌尔股份涨幅超过80%。而财通科创主题3年未能取得突出的业绩，很可能是由于其未能在这些股票价格拉升之前建仓。

　　不过，财通科创主题3年管理人在三季报中仍表示了对消费电子的看好。其指出，“在慢慢步入2020年的当口，5G建设的第二年即将开启，我们认为消费电子的投资机会将显著大于通信行业，产业投资脉络也将从基站过渡到硬件终端，未来一个阶段电子行业将是我们个股挖掘的重点。”

　　整体而言，受益于二季度之后科技股行情的爆发，目前披露三季报的10只科创主题基金相对还是取得了不错的收益，平均回报为8%。

　　当然，对于这些成立尚不足两个季度的基金而言，短期收益不具有太大的可比性，真正的收益之战还得放眼长期。（21世纪经济报道）

　　从已披露的信息来看，加仓买基金成为三季度养老目标基金的一致操作。而在重仓基金配置中，尽管三季度股市窄幅震荡，养老目标基金依旧在逆势加大权益资产配置。其中，成立于今年3月的华夏养老目标日期2050(FOF)前十大重仓基金清一色配置了权益类基金。

　　此外，在A股“科技牛”主旋律下，养老目标基金的配置也开始倾斜至科技成长类资产。

　　提升基金仓位成一致预期

　　伴随着公募三季报的密集发布，养老目标基金作为重要的一个资产类别自然广受业内关注。《每日经济新闻》记者注意到，目前已经披露的多只养老目标基金三季度都在买进基金，而其对于另一项很重要的投资类别债券，却出现了实操层面上的分化。

　　提升基金仓位成为上述养老目标基金三季度的一致预期，尤其是还在建仓期的养老目标基金，加仓更为积极。比如成立于今年4月的华夏养老目标日期2035(FOF)，其将基金仓位从二季度末的54.61%提升至了三季度末的79.07%；而几乎同时期成立的华宝稳健养老(FOF)、华夏养老目标日期2050(FOF)因为此前基金仓位较高，三季度仅选择小幅加仓——截至三季度末，上述基金仓位分别提升1.93、0.16个百分点至74.43%、88.69%高位。

　　而首批成立的华夏养老目标日期2040(FOF)也有小幅加仓操作，截至三季度末，基金仓位小幅增加0.95个百分点至89.75%。

　　记者发现，在基金仓位一致提升的同时，养老目标基金对债券资产的操作则出现分化。部分产品选择大手笔抛售，如华宝稳健养老(FOF)，二季度末持有债券占基金总资产比例的12.44%，而三季度末减少至2.84%，减持金额超百万。与此同时，华夏养老目标日期2040(FOF)、华夏养老目标日期2050(FOF)选择在债券投资上做加法，其债券投资金额在三季度分别增加56.43万元、28.61万元。

　　重仓基金钟爱科技类配置

　　在重仓基金配置中，与去年权益市场谨慎布局不同的是，今年三季度，多只养老目标基金在权益类基金资产配置中尤为积极，且偏爱投资科技类资产。

　　以华夏养老目标日期2040(FOF)为例，三季度末，其前十大重仓基金中，权益类配置占有六席，其中包括南方优选成长、易方达新兴成长混合等主动科技类基金。基金经理许利明在三季报中表示，在综合考虑国内外各方面因素后，对A股的结构性行情相对看好，于是加仓了权益类资产。主要方向有两个，一是确定性相对较高的消费类资产，二是受益于中国经济结构转型的科技成长类资产。

　　在5G、云计算等产业链推升下，科技板块在2019年下半年迎来结构性行情，而提前潜伏进科技领域的养老目标基金不在少数。比如华夏养老目标日期2035(FOF)，其二季度末的权益基金配置上，主要跟踪华夏中证500ETF、华夏沪深300ETF、南方中证500ETF等指数ETF，而三季度调仓变为诺德成长优势混合、长城新优选混合A等主动型科技类资产配置。

　　随着股市震荡回暖，养老目标基金权益类资产配置比重也在抬升。比如，华夏养老目标日期2035(FOF)的前十大重仓基金中，三季度末配置了5只权益类基金；华安养老目标日期2030(FOF)二季度末仅重仓两只指数型基金、权益类基金占比12.4%，而三季度末进一步提升至36.87%、前十大重仓基金中权益类基金占比增至5只；另外，华夏养老目标日期2050(FOF)的前十大重仓基金清一色为权益类基金产品，值得一提的是，这只基金自成立之日起就大手笔布局了权益类基金，三季度只是对近半数重仓基金进行了调换。（每日经济新闻）