欧洲央行陷入零利率 这一次加息还要等多久？

欧洲央行在全球危机爆发上调利率至今已有10年，一些人认为，收紧货币政策已经等得太久了。

2008年7月3日，欧洲央行在大萧条以来最严重的经济危机中提高了借贷成本以应对通胀。10月，随着经济增长蒸发和价格暴跌，这种情况正在发生逆转。德拉吉时任意大利央行行长，是欧洲央行决策管理委员会的成员。2011年，就在欧洲债务危机爆发前，欧洲央行上调了借贷成本。或许从这些经验来看，德拉吉现在排除了在2019年夏天之前加息的可能性。

德拉吉上月公布的指导方针受到市场欢迎，市场表现得十分谨慎。曾预计2019年年中加息的经济学家和投资者已将预期推迟到当年年末。但也有一些人看到了更大的威胁——随着经济周期的结束，欧洲央行陷入了零利率。

Natixis驻巴黎首席经济学家Patrick Artus表示：“欧洲央行从未开始加息，这确实存在风险。”“人们的共识是，欧洲央行是对的，但它可能会落后于曲线，最终在很长一段时间内保持零利率。”

欧洲央行加息的条件更加成熟

持观望态度的理由是，目前的通胀前景非常不同。2008年，通胀率为4%。目前的通胀率为2%，但这在很大程度上是由石油成本推动的——不包括能源和食品在内的潜在通胀速度只有现在的一半。工资增长才刚刚开始加快，贸易紧张局势和民粹主义情绪不断升级，对经济构成了威胁。意大利联合信贷银行驻米兰经济学家马尔科?瓦利表示：“他们非常谨慎，在当前环境下，政策的前景不够明确。”

“另一方面，欧元区比10年前更加强劲，能够承受更高的利率。”新的危机化解工具已经到位，欧洲央行有更广泛的工具可供选择，欧元区银行也在受到更严密的审查。