期债短期或有一定回调压力

最近一段时间，国债期货T1809盘中曾升至96.21，为14个月以来新高，从数据来看国债期货上行较为明显。而另外一边，现券收益率下行，其中10年期国债到期收益率回落至3.50%下方。考虑到近期集聚了一部分获利盘，期债短期或有一定回调压力，建议多单适当减仓。

基本面方面，经济下行压力支撑期债。国内6月官方制造业PMI为51.5%，比上月回落0.4个百分点；官方非制造业PMI为55，创1月以来新高。分项数据看，虽然生产和需求均位于扩张区间，不过有所走弱，其中生产指数和新订单指数分别比上月低0.5和0.6个百分点；新出口订单指数比上月下降1.4个百分点，已位于荣枯线下方；进口指数比上月下降0.9个百分点。非制造业发展势头较好，服务业继续保持较快增长态势。

6月财新制造业PMI比上月回落0.1个百分点，走势与官方制造业PMI一致。财新制造业PMI分项数据中，虽然产出增速升至四个月最高，新订单总量增速温和增长，不过受海外市场需求低迷影响，新出口订单指数连续三个月位于收缩区间，这反映中美贸易冲突升级的背景下，出口形势较为严峻。通货膨胀方面，蔬菜价格走低，猪肉价格延续弱势，食品价格依然对CPI形成制约。

资金面方面，市场流动性整体平稳。顺利度过季末之后，进入月初，资金面压力减轻，考虑到目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素影响，央行连续两日未开展公开市场操作，货币市场利率多数下跌。本周央行即将开启年内第三次定向降准，约释放7000亿元流动性，用于支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。