7.5今日棉花价格行情分析：中美贸易战主导市场郑棉短期承压

棉花&棉纱：临近加税时点，郑棉继续下跌

重要数据：2018年7月4日，郑棉1901合约收盘价16455元/吨，较前一日下跌1.35%。郑棉1809合约收盘价15660元/吨，较前一日下跌1.29%。当日郑棉1901与1809合约价差为795元/吨，较前一日下跌20元/吨。国内棉花现货CC Index 3128B报16297元/吨，较前一日下跌26元/吨。棉纱1810合约收盘价24610元/吨，较前一日下跌0.87%。棉纱1901合约收盘价25160元/吨，较前一日下跌0.94%。当日棉纱1901与1810合约价差为550元/吨，较前一日下跌25元/吨。7月4日CY IndexC32S为23840元/吨，CY IndexJC40S为26920元/吨。

美国国庆日，美盘休市一天。

2018年7月4日，印度国内S-6报价46800卢比/candy,折86.84美分/磅。7月3日，印度MCX 07合约收盘价22280卢比/candy，较上一日下跌80 卢比/candy

2018年7月4日，轮储棉实际成交量为19155.87吨，实际成交率为63.85%，轮储棉成交率环比增加27.80%。成交抛储棉的加权均价为14924元/吨，较前一轮出日上涨59元/吨，成交均价环比上涨0.40%。2018年7月5日计划轮出棉30000.09吨，其中新疆棉0.87万吨，新疆棉计划轮出量较前一日减少0.36万吨。

2018年7月4日，郑交所一号棉花仓单数量为9177张，较前一日增加17张，有效预报的数量为2286张，仓单和有效预报总数量为11463张，较前一日增加43张。

USDA每周作物生长报告显示，截止7月1日美棉优良率为42%，较上周提升1%，去年同期为54%，其中very poor占比6%，较上周增加5%，上年同期为2%;poor占比18%，与上周保持一致，去年同期为10%;fair占比33%，较上周下降6%，去年同期为34%;good占比35%，较上周提升1%，去年同期为43%;excellent占比为7%，与上周保持一致，去年同期为11%。

6月30日，USDA发布作物种植面积报告，显示2018年美国棉花种植面积为13518千英亩，较去年增加876.5千英亩，同比增加7%，其中陆地棉种植面积为13275千英亩，较去年增加915千英亩;匹马棉种植面积为243千英亩，较去年减少9.5千英亩。

策略：总体而言，美棉价格受中美贸易战影响从高位回落，但市场对德州等棉花主产区干旱预期一直没有消退，美棉优良率大幅低于上年，使投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，国内棉花价格受政策影响处于弱势震荡，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

观点：印度提高最低支持价格 仓单施压郑棉走势

信息分析：

(1 ) 棉花现货价格指数弱势运行 。7 月 4 日，中国棉花价格指数 3128B为 16295(-2)元/吨;CotlookA 指数为 92.85(-0.90)，折人民币 14888元/吨。

(2)郑棉注册仓单+ 有效预报 持续流入。7 月 3 日，郑棉注册仓单 9177(+17)，有效预报 2286(+26)。

(3)储备棉轮出成交理性。中国棉花信息网消息，7 月 4 日，储备棉轮出成交 63.85%。平均成交价格 14924(+59)元/吨;折 3128 价格 16240(-21)元/吨。

(4) 印度棉花现货价格走势坚挺。瑞嘉国际消息，印度国内S-6报价46800卢比/candy，折 86.84 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交理性，仓单+有效预报处于高位。国际方面，美棉优良率差于上年同期，印度国内棉价保持坚挺。综合分析，印度提高最低支持价格，估测抬高皮棉成本约 5.2-5.4 美分，长期利多棉市;短期内，中美贸易战担忧及仓单压力主导国内市场，储备棉成交理性，预计郑棉短期承压。

操作建议 ：观望

风险因素 ：中美贸易战

棉价重心持续走低，郑棉前空耐心持有

综合看，国储库存轮出速度逐步提高，短期价低、量多或对现货价格形成一定的压制，且上月中棉协发出的稳定市场情绪公告亦对整体郑棉利空，明日需重点关注中美互征关税的第一轮实施情况;从下游需求看，棉纱现货价格仍延续缓慢下滑态势，纺织利润的不断缩减加之需求淡季的到来将对整体社会库存流动性造成一定阻塞，且因中美贸易战不确定性较大，若美方预告的后续 2000 亿清单包含纺织服装，势必对整体需求雪上加霜;国际方面，昨日美国独立日公共假期休市，目前隔夜 ICE 期棉受中美贸易摩擦升级压制，市场悲观情绪较强，多头投资者普遍持观望态度。天气方面，美国德州海湾区及德州东部本周或将出现局部雷暴天气，降雨量在 7.6 厘米左右，利于处于花期和结铃期的棉株生长;西德州自本日起将有冷锋过境，高温天气可能得以缓和。昨日郑棉日间及夜间均呈减仓下行态势，整体减仓幅度较大，市场情绪依旧偏弱，叠加注册仓单持续性流入已突破 9 千张(仓单+预报总量达 45 多万吨)的水平，随 9 月交割月的临近，主力合约承压将愈发明显，建议 CF901 前空继续持有，稳健者继续持有买CF909-卖 CF901 正套组合。

操作具体建议：持有买 CF809-卖 CF901，策略类型为正套组合，持仓比例为 5%，出场区间：-700 至-750;持有 CF901 合约，策略类型为单边做空，持仓比例为 5%，止损价位：17300。

美棉休市，郑棉大幅下挫

周三美棉休市，因联邦假日。郑棉夜盘大幅下挫，持仓减少。中美贸易加税前夕，市场观望情绪浓厚，资金纷纷离场观望。基本面上，短期供应充足，储备棉成交不温不火。现货价格虽然波动不大，但是上行存在压力。贸易商近期报价积极，出货意愿提高。整体走势偏弱，但偏向情绪影响，操作上建议短线交易为主。

ICE期棉周三休市。昨日国内郑棉主力1901合约开盘后震荡下行，毫无压力地跌破支撑位，减仓缩量走跌，全天跌155元/吨，日K线呈光头光脚小阴线，交投清淡;隔夜盘面低开低走，震荡下行，大幅减仓两万多手。

美国得州严重干旱、下年度棉花市场需求持续强劲等方面因素的支撑，预计美棉继续下探空有限。国内方面，长期基本面暂未改变，随着中美贸易摩擦时间节点的临近郑棉价格继续弱势走跌，多空双方交投谨慎，郑棉交易量持续萎缩。操作上建议投资者暂时观望，或少量多单尝试。纺织淡季到来，棉纱和坯布开工率下降，纱线和坯布库存上升，纱线现货价格阴跌，C32S棉纱价格指数昨日走跌10元/吨，预计将继续偏弱运行，观望为主。

ICE 棉花美国独立日休市。中国现货指数 3128B 报 16295 元/吨，跌 2。储备棉轮出成交率 63%，成交均价折 3128 价 16240 元/吨。郑棉夜盘大幅下跌，对中美贸易争端忧虑情绪升级影响，多头主动平仓离场，短期保持振荡下行态势的可能性较大，操作上仍以观望为宜。