自讨苦吃！美元汇率“空头世界”来临？

周四（7月5日），市场出现越来越多看跌美元汇率的声音。

有一种过时的观点认为，贸易紧张对美元走势是利好消息。但实际上，美元正朝着不利的方向转变。

然而，人们忽略了美元指数曾在两周前触及盘中高点，并在上周中旬上升至收盘高位。

有关美国关税引发通货膨胀从而导致更多加息的论证，用来做多美元算得上是一个非常糟糕的理由。任何价格效应都需要依赖于消费者，并且在对CPI产生影响之前会持续很久。

要想进一步证明关税等于通胀等于高利率等于美金汇率走强的逻辑缺陷，不应仅关注美国国债收益率本身。

根据曲线图，美债收益率曾在5月中旬达到顶峰，此后一直稳步下降。美债收益率曲线趋平强调，任何关税的长期影响都将对经济增长造成冲击。

美国主导的贸易战争只会鼓励其他将他们的贸易关系转移到其他地方，从而削弱美元汇率的相关性。

作为全球最大的经济体，美国在贸易谈判初期拥有强大的影响力。但若贸易战持续升级，美国的地位将因其双赤字而大幅削弱。它无法承受如此强硬的态度，以至于外国政府停止资金援助。

另一方面，如果贸易紧张局势减弱，投资者将转向新兴市场和风险资产，这将导致全球储备货币的抛售。

为什么新的投资者现在会购买美元呢？美联储鹰派和最初关税都已被定价。无论事情如何发展，更可能成为一个美元空头的世界。