长期看空人民币有风险

尽管近期人民币兑美元汇率出现快速下跌，但过于看空人民币特别是长期看空人民币却面临一定风险。

第一，按照目前的时态发展，中美之间的首批贸易制裁措施预计于美国时间7月6日起正式实施。然而，美方的措施尤其是后期宣布的对更多中国进口商品加征关税的极限施压政策仍可能变化。鉴于特朗普政府的反复无常，以及美国国内和国际上反对关税措施的声音日益高涨，美国立场软化的可能性不能排除。

第二，贸易战是损人不利己的双输政策，加征进口关税在影响中国经济的同时也会损害美国的利益，这将影响美国贸易政策的走向，增加中美经贸博弈的不确定性。特别是美国还在同多个和地区发生贸易摩擦。

第三，中国经济增长正由投资和净出口驱动转为消费、投资和净出口协调拉动。今年第一季度在外需贡献为负的情况下，中国经济依然实现了6.8%的增速。预计即便贸易冲突爆发并对中国外贸进出口产生一定冲击，中国经济仍有望保持相当的韧性，而这将支持人民币汇率稳定。

第四，中美贸易争端具有长期性和复杂性，但对于中国这样的大国，这属外部冲击，不可能影响中国经济和金融的根本走向。当年日美贸易摩擦就断断续续搞了近三十年，其间日本的股市和日元的汇率有涨有跌。日本经济最终陷入长期停滞，主要是因为宏观政策应对不当、资产泡沫破灭，而非日美贸易冲突本身。

第五，未来美元指数走势仍存在较大不确定性。看多的观点认为，在减税政策刺激下，美国经济加速上行、通胀率走高，推动美联储利率抬升，从而进一步刺激美元走强。但也有人认为，美联储加息与美元指数的关系已经弱化，美国经济复苏和美元强势均已进入尾声。年初欧洲、日本经济表现较弱也是因为气候原因，后期仍有望回升，从而支持欧元和日元保持稳定。

在有管理浮动的机制下，人民币汇率必然是有涨有跌，不会只是单向变化。人民币汇率不论涨或跌，对经济都是有利有弊。预计短期内市场负面情绪集中宣泄后，人民币汇率走势将会重新回归经济基本面，境内外汇供求有望维持基本平衡，我国国际收支就会形成经常项目与资本项目顺逆差互补的自主平衡关系。当然，如果出现极端的情形，相信有关部门将按照底线思维准备好应急预案，有决心也有能力维护境内外汇市场的平稳运行。作为涉外经营的企业，应该牢固树立风险中性的意识，不要追随市场情绪盲目进行市场操作，控制和管理好货币错配的敞口，避免“裸奔”。