贸易战下日元不升反降 避险优势不再？

在美国宣布拟对另外2000亿美元中国进口商品征税后，日元兑美元周三反而跌破112.10触及今年1月初以来低点，令道明证券不得不关闭出于避险逻辑做多日元的交易，接受损失。

该行外汇策略师MazenIssa在周四报告中称：“我们开展该笔交易是基于贸易紧张将会恶化，并打击冒险情绪，这会令10年期美国国债收益率承压。”但是，美元兑日元脱离了传统的相关性结构，反而走高。日元是7月初以来表现最差的G10货币。

考虑到其他货币兑美元下跌，日元走弱就更加容易理解。贸易风险加剧之际，美国经济强劲扩张，使得美元成为相对安全的避风港，韩元和人民币等亚洲货币则受到经济增长忧虑的拖累。在日本，经济数据变化不大，交易员尚未恢复对日本央行缩减刺激力度的预期。

此外，一些交易员称，期权头寸暗示日元抛售或将持续下去。美国通胀数据也可能把美元兑日元迅速推向113。

Issa指出，跌破技术水平加大了日元进一步下跌的风险。对于如何从贸易争端中盈利，他认为这需要耐心。“现阶段，我们倾向通过持有加元空头头寸来表达贸易风险。”

图为美元兑日元日线走势。路透分析师称，昨日价格收在2015年以来主要下降趋势线上方；14日动能指标仍为正面，巩固整体看涨倾向。若日线收在去年11月至今年3月跌势的76.4%回调位上方，则将上看心理关口113.00；若跌至111.70，则可逢低做多。