晨会精华：短期市场有所反弹 行业配置上偏向防御

上周五，上证综指小幅收跌0.23%报2831.18点，上周涨3.06%，终结7连阴；深成指涨0.58%报9326.97点，周涨4.66%；创业板指涨0.24%报1618.46点，周涨5.01%。两市成交3660.16亿元，较上日4157亿元有所下滑。盘面上看，餐饮旅游、食品饮料、医药领涨，煤炭、国防军工、计算机领跌。主题方面，医药电商、黄酒、体外诊断领涨，次新股、触板、宽带提速领跌。今天券商晨会上，分析师表示，短期市场有所反弹，行业配置上偏向防御。

　　华泰证券：

　　短期市场有所反弹，一是外部因素，二是内部来看，最新的社融信贷数据有所回暖，理财新政的延后也让市场有了去杠杆减速的预期。海外机构认为反弹的持续仍有很高的不确定性。行业配置上偏向防御，医药、机场、必选消费等。另外，在这个点位上，关注寻找一些有价值有业绩的超跌标的。

　　华创证券：

　　本轮市场反弹是基于情绪面修复和资金边际好转带来的，考虑到经济短周期下行，盈利仍然承压，我们认为当前选股的应具备以下几个必要条件：1、市场风格后周期和逆周期更为契合，消费、成长更加占优；2、市值因子，考虑到反弹行情中超大盘股价值承压，弹性较差，关注100-1000亿的中大盘；3、选择毛利增长稳定，PEG合理的绩优个股；4、选择现金流充足的企业，规避高股权质押比例的个股；5、市场波动率较大，风险偏好收缩，选择beta系数较低的个股。基于以上五点特征，我们构建了“宏观策略本质”组合。从行业分布上，医药生物和计算机是我们非常看好的行业方向；此外，食品饮料、国防军工、电子、化工也是较为推荐的方面。

　　东北证券：

　　市场资金上周继续向成长板块积聚，资金集中度也快速上升，成交额变异系数快速升到上轨附近。创业板占全市场成交额的比例再度上升至22%以上，超过了今年4月创业板调整前的峰值，按此前的市场演绎过程来看，成交占比的下滑可能会领先于板块相对价格的调整，后市需要关注创业板占比下滑的信号。传统风格之外，以行业中性的角度去寻找细分行业头部公司是稳定性更强的风格选择，如上周虽然成长表现更佳，但以我们的行业中性组合来观察，大公司组合跑赢小公司组合超0.7%。

　　新时代证券：

　　从制造业PMI、出口、高频数据来看，上半年的经济很可能保持平稳，但无论对外还是对内，下半年经济都面临更多的挑战。上半年，财政收支的特点是收入快、支出慢，新增地方债规模明显偏少，下半年，财政政策可能在加大结构性减税力度、加快新增地方债发行、提高财政存款利用效率等方面发力，配合货币政策、房地产调控以及三季度可能出台的其他政策(例如7月底的中央政治局会议)来对冲信用收缩。