黄金行情分析：美国加息前景乐观 金价短期偏弱震荡

期货品种 黄金

华泰期货

美联储开始关注利率曲线扁平化的影响，推动利率预期在触及2008年高位后走低，实际通胀维持上行路径过程中通胀预期下行，形成实际利率的下行预期上升。美联储高官卡什卡利表示美联储继续关注美债收益率曲线趋平的问题，若再加息将触发经济衰退，昨日美债2年期收益率触及2.6%的高位，而2s10s利差也从25BP小幅走扩至26BP，短期的修正带动市场降低对于收益率曲线的预期。IMF报告显示，目前经济增长趋于下行，在美国经济数据依然乐观的情况下增加了市场对冲头寸的配置。虽然金银近期反弹一波三折，但仍预计将维持阶段性上行格局。

策略：维持战术性多头，或中线期货空头叠加期权多头

风险点：美股继续上涨

方正中期期货

美国加息前景乐观 金价短期偏弱震荡

美国 6 月零售销售环比 0.5%，符合预期。IMF 最新报告，下调 2018年欧元区、英国和日本经济增长预期。德债与美债收益率差继续扩大，尽管美元上涨动能不足，但美债收益率处于相对高位，美国加息前景仍较为乐观，对于黄金压力较大。另外，SPDR 黄金持有量为 794.01吨，自 4 月底已下跌 8.8%，黄金投资需求减弱。今日关注澳洲联储公布7 月货币政策会议纪要和英国 5 月三个月 ILO 失业率，预计金价短期偏弱震荡。

中信期货

观点： 美国零售数据符合预期 ，贵金属震荡偏强

信息分析：

(1)美国 6 月零售销售环比 0.5%，预期 0.5%，前值 0.8%修正为 1.3%。美国 6 月零售销售(除汽车)环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.9%修正为 1.4%。美国 6 月零售销售(除汽车与汽油)环比 0.3%，预期 0.4%，前值 0.8%修正为 1.3%。

(2)美国 7 月纽约联储制造业指数 22.6，预期 21，前值 25。

(3)美国财长姆努钦表示在对伊朗重新实施制裁问题上，美国希望避免对全球石油市场造成破坏。如果无法立即做到将其他从伊朗的石油购买量降至零，会考虑例外情况。

(4)澳洲联储货币政策委员 Harper：房价走低并不会影响澳洲联储加息。

(5)上周唐小僧被立案调查;上个月，联璧金融被查;2017 年 11 月，钱宝网被查;这些平台高管或被捕、或自首。至此，不过半年多时间，钱宝网、雅堂金融、唐小僧、联璧金融四大民间高返平台全军覆没。

逻辑：近期国内四大民间高返现平台纷纷被查，一是整体去杠杆的资金面偏紧俏，二是投资者教育普及，对高额利息返现愈发谨慎。国外美国零售数据符合预期，除了稳固的零售销售数据外，上半年贸易逆差的收窄增强美国经济增长的预期。然而不及预期的失业率数据和平淡的美联储纪要，整体上对贵金属较为有利。薪资仍然是劳动力市场中最薄弱环节，薪资增速迟迟没有亮点出现，令市场怀疑整体经济的扩张态势是否能保持良好势头。叠加美国经济前景受到贸易保护主义影响，远期经济不确定性增强，货币政策的加速调整，恐将危及实体经济，促使美联储更加坚定平稳而缓慢加息路径，较为利好贵金属。

操作建议：观望

风险因素：中美贸易摩擦激化，美国远期利率曲线β上扬

银河期货

外盘金银再探支撑 内盘拖累应声下行

昨日，受美国经济数据表现亮眼的影响，金银承压继续下行。早间，金银一度有回升迹象，而 6 月零售销售月率公布之后，金银价格持续下行。伦敦金再探下方 1240 一线支撑，内盘黄金亦受拖累下跌，目前内盘依然处于前期震荡区间之间; 伦敦银同样再次跌至前期低点附近，内盘白银亦跌破近期震荡区间。若外盘黄金下方强支撑最终突破的话，金银恐存在进一步下行的可能。

ETF 持仓方面，SPDR 黄金 ETF 持仓再创新低，昨日下跌了 1.18 吨至 794.01 吨，SLV 白银 ETF 持仓则增加了 35.12 吨至 10198.25 吨。从黄金 ETF 不断下行的走势看，黄金价格目前或存在进一步下行的可能。实物黄金方面，数据显示，二季度，印度进口的黄金下降了 25%至 84.3 亿美元，但 6 月印度进口金条比去年同期增加 198%，6 月

印度黄金珠宝进口则小幅上升 2.3%，而第二季略微下滑。实物黄金需求的疲软亦令黄金价格承压。

数据方面，昨日公布的美国 6 月零售销售月率录得 0.5%，符合市场预期，该数据连续 5 个月录得增长;公布的 7 月纽约联储制造业指数则高于预期和前值。美国 6 月零售销售稳固增长主要是受到汽车及一系列其他商品的购买增多的提振。美国经济数据表现较好令金银承压。加息方面，据 CME“美联储观察”，美联储 9 月加息 25 个基点至2%-2.25%区间的概率为 87.6%;12 月至该区间的概率为 34.5%。不断攀升的 9 月加息概率令金银上方压力始终不散。

今日晚间，美联储主席鲍威尔将在参议院金融委员会就经济及货币政策发表半年一度的证词陈述。由于周一公布的美国 6 月零售销售月率与预期持平，表明美国二季度经济发展势头依然强劲，市场对美国经济前景表示乐观，因此，年内加息 4 次预期不变。今晚美联储主席的讲话，将受市场关注，若依然保持鹰派观点的话，则金银将继续承压，存在进一步下行的可能;反之，若鲍威尔言辞偏鸽派的话，则金银将存在喘息的机会。

分析逻辑

基本面依然偏空，但内盘受汇率影响，下方支撑较强，预计区间内震荡概率较大。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

内盘注意汇率变动对价格的影响，预计整体依然保持大区间震荡。

英大期货

黄金跌破20日线，空单继续持有

行情回顾，周一夜盘黄金期货主力合约1812收盘271.2，最高271.75，最低271.

消息面，北京时间7月17日讯，据彭博消息，明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，鉴于通胀预期稳固和经济没有出现过热迹象，美联储几乎没有理由“进一步大幅度加息”并承担收益率曲线倒挂的风险。Kashkari在Medium上发表的一篇文章中表示，“债券市场正在告诉我们，通胀预期看起来很稳固，经济没有出现过热的迹象，利率已接近中性”。“这表明几乎没有理由进一步大幅提高利率”。“如果通胀预期或实际增长前景回暖，美联储完全可以那时候再加息”。关于“这次不同”的说法，Kashkari表示，“我认为它们是经济学中最危险的四个字”。

“如果美联储继续加息，我们不仅有收益率曲线倒挂的风险，而且还会转向紧缩性政策立场并对经济踩刹车，而市场暗示这在此时是不必要的”。

盘面分析，周一夜盘黄金期货小幅下挫，收盘271.2，收盘跌破20日线，中线走势堪忧，面临下跌压力，操作上可继续持有黄金空单，下方支撑269点，上方压力274点。

倍特期货

特普会偏正面，金银弱势维持

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1246.6，跌0.03%，日线收星呈低位震荡，周均线及MACD下行维持，继续关注期价在去年12月低点以及2015年以来低点连线附近的表现，支撑1240，压力1270;COMEX银报收15.845，跌0.16%，日线收星呈低位震荡，周线弱势维持，短线考验去年12月低点，也即大区间下沿支撑，支撑15.65，压力16.1。

消息面：美国6月零售销售环比0.5%，预期0.5%，前值1.3%。IMF维持全球2018年和2019年经济增长预期在3.9%不变。美国总统特朗普称，俄美两国首脑会谈“非常富有成效”。

【基金持仓】黄金ETF持仓794.01吨，较上日减少0.15%;白银ETF持仓量10163.12吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开后小幅回落，日线反弹有结束迹象。周线下行通道仍然有效;沪银继续小幅下滑，继续向区间下沿靠近，关注横盘区间下沿支撑的有效性。基本面上，美联储维持渐近加息基调是金银的主要压力，美元短线高位震荡。全球货币环境也不利于金银。地缘局势方面，贸易战影响有限;昨晚特普会结果向好，降低了地缘政治风险。此外，国际货币基金组织对全球经济增长预期持稳。基金对黄金持仓兴趣继续下降。总体来看，基本面缺乏实质性的利多题材，金银震荡偏弱态势维持。AU1812支撑269，压力273;AG1812支撑3686，压力3740。

2. 美国6月零售销售环比增0.5%，预期增0.5%，前值由0.8%修正为1.3%;6月零售销售(除汽车)环比增0.4%，预期增0.3%，前值由0.9%修正为1.4%。美国7月纽约联储制造业指数22.6，预期21，前值25。

3. 美国财长努钦：如果一些不能在制裁生效截止日期前将伊朗原油进口降至0，美国将考虑在特定条件下予以豁免;在对伊朗重新实施制裁问题上，美国希望避免对全球石油市场造成破坏。

4. 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6838，较上一交易日涨67点，结束四日连跌。人民币兑美元中间价调贬31个基点，报6.6758，调贬至2017年8月16日以来最低。

5.美元指数跌0.2%，报94.5135，连跌两日。投资者等待美联储主席鲍威尔国会作证。欧元兑美元涨0.21%，报1.1711;美元兑日元跌0.04%，报112.2950，连跌两日;英镑兑美元持平，报1.3237;美元兑离岸人民币跌0.13%，报6.7088，徘徊在11个月高位附近。

操作建议

近期持续升温的中美贸易对峙情绪以及美债收益率下降均未能提振黄金价格，黄金主要受美元指数走势影响。美元指数上涨势头稍有减弱，但是仍处于上涨结构中。在美联储仍然预计年内加息4次，以及对近期美国经济仍然看好的情况下，预计美元指数近期保持高位震荡，关注94.3一线的支撑情况。今日晚间关注美联储主席鲍威尔证词。操作上，沪金背靠271.7轻仓短空。