玉米行情分析：短期市场供应宽松 或震荡偏强运行

期货品种 玉米＆淀粉

华泰期货

玉米与淀粉：淀粉-玉米价差继续扩大

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏强，其中华北地区继续上涨，淀粉现货价格亦整体强势，各地报价上涨10-50元。玉米与淀粉期价整体上涨，淀粉表现相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，期价远月升水继续扩大，主要源于现实与预期的差异，当前阶段抛储投放量充足，现货价格上涨动力不足。而新作天气依然存在不确定性，再加上贸易战带来供需缺口预期，在这种情况下，需要重点关注抛储成交与出库来判断旧作实际供需缺口，并结合新作产量前景来判断下一年度供需格局;对于淀粉而言，短期行业库存下滑和华北玉米原料成本上升带动9月期价相对强势，后期重点关注季节性旺季和华北成本支撑两个方面的走向，我们倾向于认为9月淀粉期价存在高估。

策略：建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑到继续持有前期9月合约玉米或淀粉空单。

风险：收抛储政策、环保政策与补贴政策

方正中期期货

短期市场供应宽松 玉米上行动力不足

16 日，连粕玉米主力 1901 合约上涨，午后收于 1863 元/吨，日内涨幅达 0.87%。国内玉米现货价格稳中有涨。目前临储玉米依旧以每周 800 万吨的巨量推进，截止。自 4 月 12 日临储拍卖到 7 月 13 日当周，临储玉米投放高达 1.083 亿吨，累计成交高达 5334.63 万吨，而目前仍有大量玉米尚未出库，未来一个月已成交的玉米将陆续出库，玉米市场供应压力持续。目前玉米需求也较为疲软，2018 年以来猪肉价格连续下跌，近半个月猪肉价格略有回升，但养殖利润依旧亏损，继续上涨动能不足，养殖户补栏积极性不佳，生猪养殖需求短期内难有实质性改善。中长期来看，玉米供需宽松格局有望转变。今年玉米种植成本较往年偏高，从 2017年玉米丰产而价格不跌反涨的情况可以看出，我国玉米需求旺盛，并且在政策的引导下，深加工产能扩增明显，中长期玉米需求将大幅增加，市场普遍看好中长期玉米走势，玉米远月合约强于近月合约。中美贸易战方面，摩擦继续升温，农副产品价格上涨，高粱价格较月初上涨明显，利好玉米。运费方面，未来一个月临储成交的玉米将集中出库，夏季瓜果运输增加，使得届时运力紧张带来的运费上涨增加玉米成本，但运力较前期略有缓解，玉米出库量继续增加，利空玉米市场。总体来说，短期内玉米供需宽松格局仍存，1901 合约继续上涨的动力不足，观望为主。

16 日，淀粉 1809 合约震荡上涨，国内玉米淀粉现货价格继续上涨。目前玉米淀粉需求转暖，提货速度有所增加，但市场货源依旧较为充足，这也是抑制淀粉上涨的主要因素。但总体来说，7、8 月份，华北地区淀粉企业季节性检修，届时行业开工率将下降，供需宽松格局将有所缓解。并且由于前期淀粉提价，并且南方多地降雨抑制淀粉需求，下游采购保持谨慎观望态度，因而前期淀粉市场总体上出现了旺季不旺的情，需求旺季推迟，淀粉企业不愿意低价销售高库存淀粉。而目前淀粉需求转暖，提振淀粉价格。受到中美贸易战的影响，玉米副产品价格大多上涨，利好淀粉。总体来说，目前淀粉市场多空交织，但迎来淀粉需求旺季，供需逐步收紧，叠加中美贸易战的影响，短期淀粉偏强震荡为主，但涨幅有限。

中信期货

观点 ：主力突破上行，短期或震荡偏强运行

信息分析：

(1) 主力期价突破上行。 。7 月 16 日玉米 C1901 合约收于 1863，涨 0.87%，成交量、持仓量双增。

(2) 现货价格稳中偏强调整。7 月 16 日，山东地区深加工企业玉米收购区间价在 1820-1920 元/吨，部分企业较上周涨 10-20 元/吨。辽宁锦州港收购价在 1720 元/吨，较上周五持平;鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1720 元/吨，较上周五持平;广东蛇口港口玉米价格为 1830-1850 元/吨，较上周五持平。

(3 )CBOT 玉米基金净多单继续增加。根据 CFTC 最新报告显示，截至7 月 10 日当周，基金持有的 CBOT 玉米净空持仓 104376 手，(期货+期权)持仓多头为 280906 手，空头持仓 385282 手，当周总持仓 2352719手。

逻辑：上游，政策粮供应持续加压玉米市场整体供应充足。下游，生猪养殖仍处亏损，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，深加工方面，行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。此外，新季玉米进入生长关键期，关注产区天气及玉米虫害发展情况。综上，抛储周期内，陈粮价格或主导玉米期价，受于成本支撑，玉米市场或易涨难跌，长期维持重心上移思路。淀粉预计随玉米震荡偏强运行。

操作建议：观望

风险因素：贸易战解除，利空玉米期价。

银河期货

【重要资讯】

1. 7月13日消息，农业咨询机构Safras&Mercado周五称，预计巴西中南部2018/19年度夏播玉米种植面积将下降1.6%。

2. 山东临沂沂水鲁洲昨日18：00起调整玉米收购价格，10吨以上自然干玉米大车价执行0.955元/斤，10吨以下执行0.945元/斤，提高0.005元/斤;东北烘干粮10吨以上收购价0.94元/斤，10吨以下收购价0.93元/斤，提高0.005元/斤。厂家日到货量尚可，东北粮为主，根据到货情况灵活调整价格。

3. 昨日黑龙江绥化青冈龙凤玉米淀粉出厂含税报价参考2300元/吨，企业报价较前期窄幅上涨20元/吨。企业生产线正常开机，日产淀粉2200-2300吨，厂家近期稳定执行前期订单及固定客户，库存压力不大，实际成交价格调整灵活。

【交易策略】

1. 单边：玉米1809短期区间震荡(1750-1800)，玉米1901短期震荡偏强，谨慎追高，中长期重心上移，如回落1800区域逢低可以继续建立长线多单。

淀粉1809短期震荡偏强，谨慎追高，关注2300处压力，淀粉1901中短期震荡偏强，谨慎追高，中长期重心上移，如回落2200附近可以继续建立长线多单。

华信期货

基本面分析:昨日东北地区玉米价格主流稳定，局部新粮价格小幅下降。拍卖粮出库率6成左右，拍卖粮及新粮粮源充足，贸易商对优质粮有一定惜售情绪，供应压力持续后移，限制8月份价格上涨幅度。

昨日华北下游部分厂家玉米价格提涨10-20元/吨。东北物流紧张运费提高，东北粮流入华北利薄量少，下游企业库存下降，纷纷提涨促收。当前处于青黄不接时期，华北玉米市场主要依靠东北粮供应。东北粮受拍卖成交低及物流紧张双重制约到货不畅，华北供需慢慢趋紧，短期价格缓慢看涨。

昨日南方地区玉米价格稳定，沿海地区玉米走货量一般，价格上行动力不足。内陆地区玉米到货量大，供应压力明显，需求层面较差。预计本周南方玉米价格稳中窄幅波动。

技术面上，1809玉米涨势结束，建议逢高沽空，压力区间1790-1800。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。