棉花行情分析：贸易战不确定性再增 棉市或高位震荡

期货品种  棉花＆棉纱

华泰期货

美棉出口净签约下降，期盘收跌

行情回顾

1、2018年7月16日—7月20日，本周郑棉1901合约收盘价16690元/吨，较前一周下跌110元/吨，下跌幅度为0.65%。郑棉1809合约收盘价15845元/吨，较前一周下跌125元/吨，下跌幅度为0.78%。当周郑棉1901与1809合约价差为845元/吨，较前一周上涨15元/吨。国内棉花现货CC Index 3128B报16181元/吨，较前一周下跌11元/吨。本周棉纱1810合约收盘价24955元/吨，较前一周下跌40元/吨，下跌幅度为0.16%。棉纱1901合约收盘价25455元/吨，较前一周下跌60元/吨，下跌幅度为0.24%。当周棉纱1901与1810合约价差为500元/吨，较前一周下跌20元/吨。当周CY IndexC32S为23830元/吨，较前一周上涨0元/吨，CY IndexJC40S为26910元/吨，较前一周下跌 10元/吨。

2、2018年7月16日—7月20日，本周美棉ICE主力合约收盘价为86.94美分/磅，较前一交易周下跌0.92美分/磅。截至2018年7月18日ICE棉花库存为33858包，较前一周同期增加421包。7月20日进口美棉到港价为99.02美分/磅，较前一周下跌1.26美分/磅。2018年7月19日美国陆地棉七大市场平均价格为88.02美分/磅，较前一周同期下跌1.03美分/磅，跌幅为1.16%。

3、2018年7月16日—7月20日，本周收盘印度国内S-6报价48000卢比/candy,折88.92美分/磅，较上一周下跌100元/candy。截止7月20日，印度MCX 07合约收盘价22280卢比/candy，较上一周下跌620卢比/candy。

未来行情展望：国际方面德州优良率不变，旱区无降雨预报，旱情风险仍未消除，美棉对本年度净签约量大幅减少，或将影响未来出口量。沙特拟减少8月份原油出口，短期原油价格或得到支撑，化纤替代效应减弱。国内方面市场情绪较为稳定，80万吨进口配额落地情况或将分化09与01合约走势。

策略：总体而言，市场对德州等棉花主产区干旱预期仍存，美棉优良率大幅低于上年，投资者对美棉产量和品质偏悲观。与此同时，随着抛储持续进行，国内棉花库存不断下降，制约棉花上涨的主要因素逐渐消失，国内棉花长期价格中枢或将上移。短期内，中美贸易战使棉花价格不确定性风险增大，投资者应以保持观望为宜;从长期来看，投资者应保持多头思维，投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险

方正中期期货

国内：本周郑棉震荡调整，国内方面基本面上缺乏题材支持，市场表现相对稳定。本周储备棉轮出实际成交 8.23 吨，成交率 50%左右。第二十周储备棉轮出底价 15828 元/吨，上调 143元。

国外：周四美国农业部公布的出口销售报告差强人意，市场需求不佳，美棉出口较前一周大幅下降，同时受贸易战影响，美棉对中国出口销售量仍在相对低位，外盘震荡走弱。贸易摩擦前景不明，市场处于忧虑观望中，短期料将继续延续震荡。

中信期货

观点： 贸易战不确定性再增 棉市或高位震荡

信息分析：

(1)储备棉成交保持理性。7月16日-20日，储备棉竞拍成交理性，成交率分别为52.27%，57.24%，47.91%，58.08%和58.72%。3月12日至今，累计成交164.18万吨。

(2)棉花现货指数跌势趋缓，仓单+有效预报保持高位。周五，中国棉花价格指数3128B为16181(-11)元/吨，CotlookA指数为97.95(+1.5);郑棉仓单9574(+52)张，有效预报1960(-47)张。

(3)印度国内棉价保持坚挺。瑞嘉国际信息显示，印度国内S-6报价48000(-100)卢比/candy，折88.92美分/磅。

逻辑：国际方面，中美贸易战不确定性再增，美棉优良率差于上年同期。印度大幅提高2018/19年度MSP，其国内棉价整体走势坚挺。国内方面，人民币贬值，储备棉竞拍理性，现货价格指数弱势趋缓，郑棉仓单及有效预报处于高位，国内纱价低于进口纱价格。综合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持价格，长期利好棉市;短期内，贸易战不确定性再增，内盘仓单压力与外盘强势交织，关注天气变化，预计郑棉震荡运行。

操作建议：观望

风险因素：贸易战不确定性

国信期货

美棉走低成交清淡，郑棉小幅走弱

中美贸易冲突发展不确定性导致资金离场观望，美棉继续小幅走低。12月合约下跌0.47美分，跌幅为0.54%。美国总统特朗普表示准备对5000亿美元中国进口商品征税，这使得市场对于贸易冲突升级有所担忧。夜盘郑棉跟随美棉小幅走弱。短期郑棉维持震荡观点，中美贸易冲突预期为主要影响因素。操作上建议短线交易为主。

弘业期货

洲际交易所(ICE)期棉合约周五跌至一周低位，交投清淡，因投资者在美中贸易紧张局势升级之际继续离场观望。交投最活跃的12月棉花合约收跌0.47美分报每磅87.08美分。上周五，国内郑棉主力1901合约午盘冲高，在16800元/吨附近遇阻后回落，全天呈减仓缩量走跌，最终收低40元/吨，交投清淡;夜盘低开低走，盘中窄幅震荡，持仓量变化不大。

上周五，美国总统宣布，或将对进口自中国的5000亿美元商品加征关税。中美贸易摩擦恐将进一步升级，市场较为悲观，观望情绪浓厚。国内纺织行业进入季节性淡季，纱线和坯布开工率持续回落，库存呈增加走势，价格稳中略降。现阶段国内供给充足，下游消费淡季明显，外围中美贸易摩擦不确定亦使棉价承压，郑棉或维持区间震荡。操作上建议投资者暂时离场观望或短空。目前正值棉花生长关键期，密切关注天的变化。

迈科期货

美国对 5000 亿中国商品加关税再次提到议程，中国是全球最大的棉花消费国，这一政策的实施对美棉价格尤为利空。市场情绪上，对于贸易战的担忧，交投清淡，美棉价格再次出现回落行情，但预计下方空间有限。中国市场上，棉市存在长周期的利好，同时目前处在纺织传统淡季，购销均不佳，阶段价格支撑力度不强，大涨行情难出现，价格走势进入缓慢抬升的阶段。技术上，郑棉价格本周来呈现调整态势，16000 上方多单可继续持有。操作上，多单持有。

格林大华期货

ICE 棉花小幅收低，受投资者观望离场影响。中国现货指数 3128B 报16181 元/吨。储备棉轮出成交率 58%，成交均价折 3128 价 16399 元/吨。郑棉夜盘小幅下跌，短期保持振荡态势，操作上多单离场观望。