国内散户将成市场机构化大趋势 新周期风控将体现核心实力

“AI等新技术周期已经到来，未来国内市场散户市场机构化将趋于常态，长周期内控制好风险将体现实力所在。”近期，真融宝公司董事长吴雅楠在接受记者采访时表示。在海外管理养老金10多年，他拥有丰富的投资经历。

众所周知，目前国内市场散户依然占据主流。从盘面上也不难看出，目前本土机构也常常会表现出散户化的心理，市场整体上还是希望能在短期之内取得超额回报。

“在投资的路上，需要保持长远的目光。”吴雅楠认为，只有将投资回报的周期放长，投资管理人才会具有更平稳的心态，而更长的周期才能体现出一个投资管理人的水平，证明其是否能够为客户带来长期回报。“我们需要承认，当前我们的市场还不够成熟。”

过去二三十年互联网是时代发展核心，现在AI、大数据等正在崛起，这是一个全新的时代，也是一场技术性的革命，从大的康波周期来看，技术革命无疑将带来新的经济周期。

对此，他认为，伴随着技术革命的发生，机构将逐渐成为资本市场的主流。不过，在这样一个变革周期内，全球资本市场也在发生新的变化，过去二三十年全球处在一个贸易自由化的时代，但现在对自由贸易造成了一定程度的破坏。当前，以美联储为代表的央行加息，也在全世界范围内盛行，全球都处在资金的回笼紧缩状态，很多年来这是资本市场都没有发生过的现象。

“在这样一个全球经济周期逆自由化、货币政策周期进入紧缩、技术周期进入智能化的大背景下，无论从个人还是家族来说，都进入了资产配置的时代，市场需要更专业化的投资机构和工具为大众提供服务。” 吴雅楠还表示，一个新时代也会带来更多不确定的风险，此时控制风险的能力、择取资产的能力尤为重要。

就风险管理本身来说，国内当前对冲工具还处于相对缺乏的状态，现在股指期货还处在受限阶段，期权上市后虽然活跃但品种和容量有限，不过，这为市场带来了新的开始，不少机构已经试水。

“如果本土机构还没准备好，没有学习新的衍生品工具，那么在金融市场国际化的背景下，本土市场可能将承受较多的冲击。”吴雅楠说，过去几年已经充分证明，单一策略很难去支撑大量的资产管理，多策略、多资产配置将是应该遵循的原则。

今年以来，去杠杆等事件持续发酵，包括最近汇率的较大波动，利空因素已经持续爆发，对资产管理机构来说，当前面临着巨大的考验。

不过吴雅楠认为，如果此时把目光放得更长远一些，市场反而处于利空逐步出尽的状态，放眼一年或者大的目标来看，“现在已经是一个历史新低的水平，已经是一个较好的配置时机，对机构来说可以进行选股和择时了”。