当前周期下 哪类黄金股投资价值更高？

就像所有商品那样，黄金价格表现也具有周期性。当前金价处在2016以来的盘整阶段，这可能会令投资者兴致缺缺，但这也给投资者提供了一个以更好的价格挑选优势资产的机会。

　　当人们对大宗商品极富兴趣时，投机客和投资者会哄抬股价，将估值推升至疯狂水平。但在买兴较低时，总是会有大公司考虑增加他们投资组合的项目。

　　对金矿商不利的因素在未来几年对黄金股投资者来说也许是好事。

　　金矿黄金逐步耗尽，矿商们需要补充储备。他们可能会开启并购热潮，购买中小型公司以维持黄金储量。因为一些大型黄金公司的资源重置成本相当昂贵，收购成本则低得多。此外，许多大型黄金公司的勘探成本也相对较高。

　　黄金牛市鼎盛时期，金矿公司的勘探预算较多，就像2011年前后。而在当前阶段，勘探预算一直保持稳定。

　　与上一个十年相比，本十年黄金公司的勘探预算增加，发现的黄金数量却越来越少。

　　金价下跌意味着黄金公司的利润减少，用于项目发展和勘探的资金也将削减。

　　主要黄金生产商的储备寿命指数在过去十年下降了40%，这不是一件好事。该指数用来预测黄金公司以当前黄金储量可以持续生产的年数。

　　按照当前水平，平均储备寿命为16年。但考虑到新矿投入生产，平均寿命可能在10年左右。

　　让黄金公司感到不安的另一件事金矿的品位在过去十年显著下降。

　　综上，分析师Marin Katusa认为，那些缺乏高品位金矿的公司将被迫建立品位较低的项目，这使得小型生产商或品位较高的发展项目更具价值。