日本央行政策调整 或将影响美债曲线

阻止美债收益率曲线逆转的力量似乎多了个强大的因素：日本央行。

自上周五(7月20日)以来，美国国债收益率曲线扭转此前势不可挡的扁平势头，2-10年期美债收益率差两天时间的扩大程度创出2月以来最高。法国、德国和英国基准10年期国债收益率也齐齐上涨。

曲线变陡至少部分是因为，日本央行据报道称可能在下周讨论调整超宽松的货币政策，以抵消收益率曲线调控政策的影响。日本基准10年期国债收益率周一创下接近两年来的最大涨幅，因为市场猜测日本央行将改变刺激政策。这在全球市场一石激起千层浪，再次提醒了人们日本决策者的一举一动不止会影响国内市场。

“这是息息相关的走势，”Intellectus Partners LLC首席经济学家兼信用投资组合管理负责人Ben Emons表示。其并称，日本央行限制长期国债收益率的做法增强了外债的吸引力，最新走势“可能暗示人们抱有政策调整预期”。

这并不表示日本的政策转变会压倒在过去18个月的大部分时间里对美国国债市场的扁平行为。但对于那些希望进入收益率曲线变陡的投资者来说，这是一种潜在的催化剂，因为他们正在评估这种平缓的势头何时会消退。

当然，也有其他的力量阻碍美国国债收益率曲线的逆转。在贸易紧张局势不断升级之际，为了避险而购买的短期美国国债也引发了一轮又一轮的抛售，市场可能还在消化美国总统特朗普上周对美联储加息的批评。本周的美国国债供应很可能会再次激发涨势，美国将发售2年期、5年期和7年期国债。

美国周五将公布第二季经济增长强劲的预期报告，这可能强化美联储进一步收紧政策的背景。相反，这些压力也可能已经被消化了，而日本央行出人意料的政策仍是一股不可忽视的力量。