震荡休整 结构机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数窄幅震荡休整，技术上有消化浮筹的需要。在上方指数面临3000点附近套牢盘的情况下，预计当前的资金格局难推动指数短线继续快速上涨。

　　二、偏差分析

　　连续三个交易日上涨之后，大盘指数在2900点附近窄幅震荡休整。技术心理分析的角度来看，一方面指数已经接近前期3000点形成的压力区间，另一方面指数短线强势反弹之后亦存在消化短线浮筹的压力。因此，短期行情进入休整应该是符合预期的。而市场的核心应该是指数在休整之后是否存在进一步反弹空间。

　　从当前政策面的角度来看，宽松政策的信号已经得到投资者的认同。但另一方面，金融去杠杆的大趋势却是并没有改变的，即从资管新规公布的情况来看，金融去杠杆更多只是在节奏上、时间上给予了更多的缓冲时间。万隆证券研究中心一直强调，决定行情的核心在于去杠杆的改善力度。因此，在当前去杠杆力度放缓，但去杠杆趋势延续的情况下，预计行情休整之后，指数的反弹过程可能是有反复的。

　　整体上来看，当前行情处于技术反弹之后的休整窗口期。而在技术层面来看，大盘指数在3000点上方仍面临大量套牢盘，宏观上并没有超预期因素的情况下，我们认为指数的反弹应该是有反复的。建议投资者关注结构性机会为主。