华讯投资：下半年“炒政策”比“炒业绩”更好玩！

自7月20日上证指数从2750点附近启动第二波反弹以来，利好消息接踵而来：资管新政、央行和银保监会两大货币主管部门联合释放宽松货币信号，以及随后的国常会明确下半年将实施积极的财政政策，然而，连环利好仅换来三根中阳线，指数上行动力随即熄火，三连阳后马上就是一波4连阴。

　　今日两市行情延续上周的颓势，虽然大基建板块、银行股等权重股早盘发力，驱动上证指数一度摸高至2900点整数大关，但创业板的破位下跌严重打击市场人气，个股大面积下跌让早盘多头的努力化为乌有。目前是典型的阴跌回调行情，虽然指数下跌力度较小，但个股操作机会不多，个股普跌局部活跃，在连续被爆炒之后，今日低价超跌股大幅分化，大基建、国企改革概念就成了两市为数不多的亮点。

　　政策利好陆续出台，但只能引起局部热炒的机会，却难以激发全面做多热情，权重股这边热火朝天，却迟迟不能轮动至题材股。不但不能引发轮动效应，相反，受益政策利好的权重股持续拉升导致创业板资金流出，加剧两市分化。由此可见，前期三连阳做多激情快速喷发之后，市场开始冷却下来，对下半年的政策刺激力度重新进行评估，“大水漫灌”式的全面宽松是不可能的，甚至对于上半年不少投资者期望央行将再度降准的判断也要持怀疑态度，这一点从近期汇市的表现就能看出来，风闻“放水”声，人民币汇率随即狂泻不止，这是制约央行强力宽松的一道枷锁。

　　因此，我们判断，下半年行情将由政策主导，但政策刺激力度将是温和的，持续利好措施的出台将带来系列性的局部投资机会，操作上必须跟上政策出台的节奏。比如，近日国央企改革这条主线陆续发散，地方性的国改概念股被爆炒，演变成国企改革“炒地图”行情，从深圳、天津、上海、北京等地方国资改革扩展。创业板方面，今日一根中阴线杀跌之后，5日、10日、20日均线相继失守，技术形态已然破位，加之，创业板股票与当前政策方向“绝缘”，因此，操作上，应该回避创板高位次新股。总而言之，在未来相当一段时间内，“炒政策”将会比“炒业绩”更好玩！

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