货币的宽松时代将远去？

周一(7月30日)，在全球央行力求从危机时代环境中脱身时，各国政府也正紧锣密鼓地加紧行动。

虽然财政政策的转变幅度不大，但在中美贸易战升级以及市场动荡的情形下，也给全球经济扩张带来了更多缓冲。摩根士丹利估计，美国、欧元区、日本和英国等四个主要经济体的财政赤字占GDP的比重2018年将升至2.8%，2019年将升至3%，去年为2.5%。

美国总统特朗普的税收改革是里根时代以来规模最大的一次，推动美国经济在第二季度增长4.1%，录得自2014年以来的最快增速。中国正在利用减税和基建支出来支撑需求。欧洲央行估计，今年欧元区财政政策立场将为“温和扩张”。

“我们正处于转变的初期阶段，”Marketfield Asset Management的首席执行官Michael Shaoul说。“从中短期来看，我的猜测是，更大规模的财政刺激措施将用于为部分全球经济加速，巩固现有的通货再膨胀趋势，吸收全球剩余的闲置产能。”

经济学家David Powell表示：“世界发达经济体的财政紧缩已经成为过去。而财政刺激表明，一些以美国为首难以从新支出中获得提振。”

亚洲开支

安倍晋三政府通过了始于4月1日的财政年度97.7万亿日元(8800亿美元)的创纪录预算案。在日本遭遇洪灾以及山体滑坡，造成大面积损失以及200多人遇难后，日本政府已表示将考虑动用上一财政年度的剩余资金作为追加额外预算。

韩国总统文在寅已经计划今年追加3.8万亿韩元(34亿美元)预算，以图为年轻人创造就业机会，并帮助因企业重组而被裁员的员工。

澳大利亚政府立法，将在未来十年减少所得税约1440亿澳元(1060亿美元)，来刺激实际工资增长停滞的经济。

Pacific Investment Management Co. 的全球经济顾问Joachim Fels称：“发达经济体的财政政策在过去五年中大体呈中性，后渐趋紧，现在正朝扩张性转变。”

尽管如此，国际货币基金组织(IMF)在最近的一项分析中表示，全球最大的两个经济体美国和中国增加支出的空间(财政空间 )并不大。意大利、巴西等经济体增加支出的空间受到严重限制。

欧洲的财政政策立场莫衷一是。德国财长Olaf Scholz承诺恪守其前任Wolfgang Schaeuble的平衡预算承诺。法国总统马克龙则誓称要了结多年的预算赤字，尽管他推动在欧洲层面加大支出。虽然规划了大胆的支出计划，但意大利的民粹主义政府势必将受到该国庞大债务负担的羁绊。

与此同时，西班牙新组阁的政府计划将支出增加4.4%，作为提高福利的举措之一。在上周四的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉再次呼吁欧元区各国寻求“更加有利于增长的公共财政组合”。

欧洲财政委员会估计，欧元区的财政政策立场将为“适度扩张”，2018年和2019年增加的财政支出占GDP的比重将为0.4%。

Capital Economics首席欧洲经济学家Jennifer McKeown表示：“我们充其量看到的是适度的财政宽松，而不是真正的货币紧缩。”

“自2011年前后以来，货币刺激政策的重大转变实际上正在发生，”AMP Capital Investors Ltd.驻悉尼投资策略主管Shane Oliver表示。“恢复财政刺激的不同寻常之处在于，它在全球经济增长确实强劲的时期作用甚大，而我们实际上并不需要它。”