白糖：原糖小幅反弹 国内日盘回落

昨日原糖下破新低后小幅反弹。主力合约最高触及10.80美分每磅，最低跌到10.37美分每磅，最终收盘价格上涨0.13美分每磅，报收在10.61美分每磅。一家私人气象预报机构周三表示，印度2018年季雨降雨可能低于正常水平，提升了关于农产品产量和经济增长的担忧，因该国半数农田缺乏灌既措施。季雨降雨量约占到印度年度降水量的70% ，对于农业来说至关重要，而农业占到印度2万亿美元经济中的14%左右，且该国13亿人口中逾半数以上从事农业。降雨减少将等提升食品价格，并给央行加息帯来压力。气象机构Skymet在一份声明中称，印度6-9月季雨降雨可能是长期均值雨量(LPA)的92% ，低于稍早预估的100%；相对的，国内日盘回落，现货方面广西南华下调10元/吨，云南南华下调20元/吨。

策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险