中国央行终于出手了 抑制人民币贬值

中国上周五提议对原产于美国的价值600亿美元商品课征报复性关税，这些商品包括液化天然气(LNG)和飞机等。随着全球两个最大经济体间的贸易之战愈发如火如荼，全球外汇市场当前正风声鹤唳。不过，此前饱受贸易战利空袭扰而一路贬值的人民币，此番却有望逆势崛起，因中国正采取措施抑制人民币的迅速贬值。

☆美中深陷贸易战，“以牙还牙”成为常态

据彭博社报道，美国总统特朗普3月份首次威胁对中国商品加征关税以惩罚后者窃取美国知识产权之时，贸易专家就曾警告中美两国可能陷入以牙还牙的恶性循环中。而眼下，全球经济似乎已经处于这样的现实之中，贸易战正在进入一个反击的常态化模式。

最新的行动在上周五祭出，中国宣布了一份对600亿美元美国商品加征关税的清单，此举意在报复特朗普拟对2000亿美元中国商品加征关税的计划。虽然从绝对美元价值来看，这次中国的威胁力度未达到同等水平，但考虑到中国从美国购买的商品较少，从相对角度来看，这确实意味着局势升级。

中国国务院关税税则委员会上周五晚间公告，决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。

在几小时内，白宫经济顾问库德洛即表态称，特朗普不会让步，直到中国改变贸易模式为止。库徳洛接受彭博电视采访时表示，“不要低估特朗普说到做到的决心。”

中国目前为止几乎未释放出让步的迹象。中国外交部长王毅上周六在新加坡出席会议时表示，自由贸易受到了沉重打击。他说，这些措施都是出于对中国人民利益的考虑，将维护以世贸组织为中心的自由贸易体制。

上周早些时候，美国表示考虑将2000亿美元中国商品的拟加征关税税率提高一倍多至25%。此前，中美两国在7月对从对方进口的340亿美元商品加征关税。美国政府料很快对另外160亿美元中国商品加征关税。中国已宣布将立即对此采取对等举措。

中国目前已实施或提议向共计1100亿美元原产自美国的商品加征关税，占到中国从美国年进口商品额的绝大部分。中国去年从美国进口的商品总额为1300亿美元。

包括库德洛和姆努钦在内的部分特朗普顾问主张进行更多谈判。其他人则对谈判持较为怀疑的态度，包括美国贸易代表莱特希泽(Robert Lighthizer)和白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)。据了解白宫相关辩论的人士，这些持怀疑态度者认为，美国需要继续对中国商品加征关税，施压中国在贸易上做出美国寻求的让步。

☆贸易战担忧加剧之际，中国央行出手抑制人民币迅速贬值

就在中美贸易争端升级的担忧加剧之际，投资者上周将人民币汇率打压至一年多最低水平。不过，人民币贬值态势在上周五似乎得到了遏制，因中国正采取措施抑制人民币的迅速贬值。

上周五晚间，中国央行宣布将重新实施人民币售汇业务准备金要求，旨在增加做空人民币兑美元的成本。具体而言，自8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零调整为20%。

中国央行在一份声明中称，此举旨在防范宏观金融风险。该央行还承诺保持人民币汇率基本稳定。

在受到严格控制的境内市场，上周五人民币兑美元一度下挫达1%，跌至人民币6.8965元，之后有所反弹。在离岸市场，人民币兑美元一度跌至6.9109元。在这两个市场上，人民币兑美元在不到两个月时间已跌去约7%。人民币兑一篮子贸易加权货币也跌近纪录低位;该指数是在2015年推出。

分析人士表示，中国并未将货币贬值作为贸易武器，而是允许人民币在市场力量主导下有序贬值。美国和中国货币政策分化也令人民币受压。中国首次实施人民币售汇业务准备金要求是在2015年秋，当时受中国经济放缓和资金外流影响，人民币大幅下挫。一年前人民币汇率企稳，中国央行取消了这项要求。

“该政策体现监管层对人民币快速贬值感到不安，但如果近期将公布的数据和消息面不利，人民币汇率还是会进一步下跌，”高盛经济学家邓敏强等人在报告中称，从大的框架上看人民币汇率机制没有变化，市场决定的价格只要与经济前景的变化保持一致，贬值速度不过快，央行也就不会有意见。

交银国际首席策略师洪灏在采访中说，人行在2015年采取了远期购汇风险保证金后，人民币贬值并未止步，贬值势头一直持续到2017年一季度。华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭也认为，这是个挺强的信号，但不是一个决定性的逆转因素，“如果人民币贬值威胁到金融稳定，央行不会坐视不理。”招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，短期内美元指数仍然是重要的不确定性，其在95上下的震荡仍需继续关注。

今年以来人民币双向浮动弹性明显加强，央行也退出了常态式干预，但受国内去杠杆、强监管及中美货币政策分野影响，人民币由升转贬，两国贸易摩擦不断升级也造成贬值加速。凯投宏观报告认为，对于特朗普政府已经或是可能加征的全部关税的影响，人民币至今的贬值已经大部分能够对冲掉，但对于市场信心和贬值对进口价格的冲击可能还未结束。

☆非农表现不佳美元承压!聚焦三季度魔咒会否再现

国际汇市方面，美元兑一篮子货币上周五承压，此前发布的数据显示，7月就业岗位增幅不及预期，但劳动力市场状况收紧支撑投资者认为美联储今年将再升息两次的预期。

美国劳工部(DOL)上周五(8月3日)公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加15.7万人，远不及预期的增加19万人，且创下今年3月以来最低。从本次非农的实际值与市场预期值来看，7月非农数据不及预期的程度也创下去年10月以来最大。

不过，尽管主指标低迷，但非农的分项数据依然有不少亮点。金融博客Zerohedge撰文指出，美国6月私人非农就业人数从20.2万人上修至23.4万人，抵消了7月非农不佳的表现。此外市场忽视7月季调后非农就业人口数据不及预期的原因之一，就是7月平均每小时工资月率为0.3%，符合预期。

时薪增速方面，美国7月平均每小时工资增速环比同比均符合预期：环比增速0.3%，前值由0.2%修正为0.1%;同比增速2.7%，前值2.7%。此外，美国7月平均每周工时34.5小时，预期34.5小时，前值由34.5小时修正为34.6小时。

道富环球投资顾问公司首席投资策略师：我认为这份报告总体上是积极的。尽管就业人口低于预期，但是失业率下降了，如果你看看过去三个月的平均增长数字，你会发现修正数据上升了。

华尔街日报评论称，非农就业报告缓和了人们对通胀增长的担忧，也就是通胀上升的速度并不足以让美联储改变加息步伐以防止经济过热。非农就业报告称时薪同比增长2.7%，与经济学家此前预期相比温和上涨，也低于1月份令投资者恐慌的2.9%。瑞银集团资产配置主管Evan Brown表示，薪资正在上涨，但并没有增加人们对通胀突然上涨的担忧，目前市场对此的反应并不大。

就美元走势而言，路透专栏作家Martin Miller表示，美元多头在第三季度有一个结构性的不利因素。在过去18年里，美元指数有10年都在第三季度出现下跌，其中就包括2016和2017年。美元指数最近几周的周线已多次未能站上200周均线，且在30周波林格区间上缘遭遇阻力，这是美元指数超涨的信号。

未来几周美元指数可能朝着30周均线展开大幅下跌的风险正在增加。虽然这并不代表美元涨势必定告终，但当未来形势发生转变时，美元多头可能会面临信心危机。摩根士丹利的策略师表示，随着美元继续走强的信号衰弱，带领美元在第二季度反弹走高的经济增长差异可能会在未来几个月里失去牵引力。