广发策略：强势股补跌是“最后一跌” 推荐基建链周期

　　●事件：2018年8月7日上证综指上涨2.7%，其中建筑装饰上涨4.5%，领涨28个一级行业。

　　● 策略点评：

　　1、落实政治局会议补基建短板要求，近日基建投资措施密集推出，包括今年年铁路投资将超原计划重返8000亿元、浙江大湾区5年总投资1万亿、银行加大力度投向基建等，带动基建链周期股领涨。

　　2、朝三暮四or朝四暮三？宋国人养猴而粮不足，先曰“朝三而暮四(早晨三个果子晚上四个果子)，可否？”，众猴皆怒。后曰“朝四而暮三，可否？”，众猴皆喜。长期来看投资总额就那么多，提前或延后并无本质差异。但市场仍会为提前获得的“果子”而兴奋！

　　3、2017年基建投资约17万亿元，假设未来年增速5%~10%，18-20年三年合计57~63万亿元。在政治局会议补基建短板指引下，各类基建投资计划将加快落地，下半年基建投资有望超预期。基建链周期股将成为A股阻力最小、合力最大的方向。

　　4、强势股补跌是“最后一跌”，历史经验看距离市场中期底部往往不远。05年5月交运、白酒补跌，6月6日“998”市场底；08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌，10月末“1664”市场底；12年11月白酒、电子补跌后，12月“1949”市场底。

　　5、作为市场上最早、最明确、最坚定推荐基建链周期股的策略团队，我们重申！宽信用=基建链周期。强势股补跌往往伴随风格切换，先基建链周期，持续推荐建筑/钢铁/水泥/化工。如何判断基建链周期持续性？1)低评级信用债利差和企业债融资高频情况；2)中国CDS指数走势。两者分别反映国内外对信用变化的预期。

　　● 核心假设风险：

　　1、基建投资低于预期；

　　2、信用缓和不及预期；