市场再度调整：超跌反弹持久性存疑 震荡下行或正是去伪存真之时

　　今日市场未能延续反弹，早盘沪深两市双双低开低走、窄幅震荡；午后，大消费、国产芯片、军工等板块持续杀跌，打压市场人气，表现较好的石油行业、公用事业、水泥建材等板块涨幅也开始收缩，进一步拖累指数下行，截至收盘，沪指跌1.27%、创业板指重挫超2%，跌停个股达30多只。对于近期行情，基金公司普遍认为，影响股市的不确定因素仍然存在，市场反弹很难一蹴而就，不过投资者也不必过度悲观，市场回调时，优质个股价值反倒凸显出来。

　　近期权益市场走势疲软，主要原因在于“市场近期对宽松预期过强，对贸易冲突预期过低”。贸易冲突在美方视角下更多的是战略层面的博弈，我国经济发展将面临一次较大考验。因此，市场对于近期的外部信息展现出偏悲观的解读和预期。在此情境下，对于市场的判断仍然需要更多关注国内方面的变化。在外部不确定性仍然高企的阶段内，应该适当降低风险偏好和收益预期，淡化指数影响，自下而上寻找不受外部不确定性影响同时估值处于历史低分位的公司和行业；同时保持谨慎操作，适当关注有可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向如基建、消费等领域。

　　面对大幅回调的时候，投资者应该静下心来，甄别手中持有资产的质量，而不是慌不择路的去猜测明天市场情况。实际上，A股市场历经调整，多数真正优质的公司最后都能涨回来，部分还会不断创下新高。投资策略方面，进入下半年后，政策开始做出微调，这是对上半年过紧政策的修正。预计将维持偏松的市场利率环境，通过定向MLF等手段改善企业融资环境。当前市场估值低，对后市谨慎乐观，重点关注以下四个方向：一是TMT尤其是计算机中，业绩增长确定性强的公司，这波创业板龙头公司回调可以逐步配置迎接跨年度估值切换行情。细分子板块在云计算、医疗信息化等领域；二是医药、消费领域业绩增速确定；三是中报业绩超预期的公司；四是周期板块看好原油产业链及环保带来的供给侧收缩的细分子行业。

　　兴全基金：市场估值已反映悲观预期

　　目前已经观测到监管层的政策出现一定的变化，但是从这些政策层面的变化到具体的实施执行，并反馈到经济运行本身，乃至让市场愿意去相信这种变化从而改变预期仍需要时间，毕竟市场在经历了近半年时间的下跌之后扭转预期难度较大。整体而言，就目前的时点而言市场预期处于底部，而政策层面出现调整的可能性较大，这种预期差可能会给未来市场带来一定的利好。我们将继续保持一个中性仓位。个人认为当下的时点并非保持高仓位的时机，毕竟挑选出既能防御，又能有较好弹性的标的难度较大。在市场剧烈波动中，积极关注行业、模式及公司管理能力良好但前期由于市场风格被边缘化的公司，关注其盈利和估值的匹配度和性价比，总体仍然坚持自下而上精选个股的策略。