天然橡胶：基差重新拉大 关注上行压力

7日，沪胶主力收盘12515（+365）元/吨，混合胶报价10425元/吨（+125），主力合约期现价差2315元/吨（+165）；前二十主力多头持仓67596（+9977），空头持仓90624（+11392），净空持仓23028（+1415）。

截至上周末：交易所仓单488060（+5420），交易所总库存537249（+10260）。

原料：生胶片42.90（+0.34），杯胶36.50（+0.50），胶水41(0)，烟片44.39（+0.28）。

截至7月31日，青岛保税区总库存20.61万吨（+0.61）。

截止8月3日，国内全钢胎开工率为72.37%（-4.49%），国内半钢胎开工率为69.75%(-1.86%）。

观点：昨天沪胶反弹明显，主力1901合约增仓上行，夜盘继续反弹，但在12600元/吨一线受阻回落。期货价格的反弹，使得期限价差有所扩大，同时上周开始9-1价差重新拉大，1809合约受制于仓单压力，表现较弱，9-1价差重新拉大到2000元/吨上方。1901合约对于套保盘开始具有吸引力，或增加其后期盘面压力。昨天现货价格继续上涨，涨幅增加，基差有小幅扩大。国内外原料价格处于历史同期偏低的水平，就泰国最近天气来看，雨水有所增多，对原料价格短期有提振。8月份供应因为原料价格低位以及上游加工厂利润挤压，产量或阶段性减缓。下游消费方面，因为消费淡季，同时库存高位，尽管价格低位，且9月份还会迎来旺季，工厂补库的动力或依然不足。8月份供需或较7月份有所缩紧，在国内流动性转宽松的背景下，沪胶易涨难跌，但反弹高度依然受限于当前的库存。

策略：谨慎看空

风险：产区天气异常，新政激发下游新的需求，宏观环境偏暖等。