8.10白糖：原糖冲高回落 国内继续横盘

昨日原糖冲高回落。主力合约最高触及11.01美分每磅，最低跌到10.78美分每磅，最终收盘价格上涨0.02美分每磅，报收在10.82美分每磅。近日，印度糖业要求将食糖最低出厂价（MSP）从29卢比/公斤提高24%至36卢比/公斤，以帮助推动出口。同时，行业要求强制出口20%的产量，意味着从10月1日开始的2018/19榨季预计将有约700万吨糖需要出口。印度糖厂协会（ISMA）已将以上两大诉求上书中央政府，并要求在两周内获得准许。ISMA在信件中表示：“雅韦安、中粮、苏克敦等国际贸易商均表示，由于巴西和泰国糖的缺席，18年10月至19年1月是印度推进出口的大好时机，因此有必要在接下来两周宣布600-700万吨的出口计划。”；相对的，国内期货横盘整理，现货方面广西南华和云南南华均维持不变。

策略：我们认为随着现货需求的改善，目前距离熊市周期底部越来越近，我们也看到政府为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以维持波段操作，而对于长线投资者而言，目前已具备买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，809-901反套组合已达目标位，后期投资者可以逢低平反套单止盈。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险。