美国经济恐遭“大劫” 黄金价格多头王者归来？

黄金和美元已被市场上的一些投资者视为替代品，突显出美元走高与黄金价格下跌之间的强烈相关性。凯投宏观认为，美元进入2019年将持续走强，因此并不预期在此之前现货黄金将出现很大幅度的反弹。该机构认为，黄金价格要到2019年年中才会回升，预计年底前不会高于每盎司1200美元。

凯投宏观（Capital Economics）的数据显示，当美元回落时，黄金将重返昔日的辉煌。该机构预计，只有在明年美国经济增长出现恶化时，金价才会回升。凯投宏观的商品分析师甘巴里尼（Simona Gambarini）在8月14日公布的报告中称，尽管黄金被视为避险资产，但其过去一周的表现不太像避险资产。这不仅体现在8月13日现货黄金价格跌破每盎司1200美元，还体现在其与日元的比较上；尽管美元走高，但日元在土耳其货币危机期间大涨。

黄金和美元被市场部分人士视为替代品

有趣的一点是，黄金和美元已被市场上的一些投资者视为替代品，突显出美元走高与金价下跌之间的强烈相关性。甘巴里尼在报告中指出，美元普遍走强是黄金自春季以来走弱的一个关键原因。大宗商品价格与美元价值之间往往存在反向关系。但就黄金而言，这种反向关系甚至更强，因为黄金和美元有时可以被视为替代品。

这种现象并不新鲜，可以很容易在过去二十年追踪到。凯投宏观（Capital Economics）表示，在美元面临正面压力时，黄金失去了相对美元的避险吸引力。

甘巴里尼指出，例如，在全球金融危机期间，当美元走强时，现货金下跌了大约30%，直到2008年底才开始回升。这是在美联储降息并启动量化宽松政策，导致美元大幅贬值后出现的情况。这位经济学家得出的结论是，每当美国经济因某种形式的全球危机显得比其他更安全时，美国国债和美元就会立即成为安全避风港的受益资产。

根据这一逻辑，凯投宏观认为，黄金的价格要到2019年年中才会回升，预计年底不会高于每盎司1200美元。甘巴里尼称：“鉴于我们认为美元进入2019年将持续走强，因此并不预期在此之前黄金价格将出现很大幅度的反弹。”

机构预测美国经济2019年放缓，有望提振黄金价格

然而，长期看多黄金的投资者不应该放弃希望，因为根据凯投宏观的说法，明年的情况将会非常不同。甘巴里尼预计，美国经济增长将在2019年出现逆转，预示着未来的形势将十分严峻。她认为：“黄金将在明年重获部分势头。这是因为我们预计美元将走软，美联储将在年中左右宣布加息，以应对美国经济大幅放缓的迹象。我们预测2019年底金价为每盎司1350美元。”

随着事态的发展，美国的经济形势可能会变得更糟，经济衰退的可能性正在逐渐增加。今年夏天早些时候，凯投宏观警告投资者称，美国经济将很快出现放缓，估计2020年的GDP增速为1.3%，美联储的紧缩周期将逆转。

在6月份公布的美国经济展望报告中，凯投宏观指出：“在财政刺激计划的推动下，我们预计今年美国的GDP增速将达到2.9%。但是，随着刺激计划逐渐消退，利率上升加大对经济的拖累，美国2019年的经济增速将放缓至2.0%，2020年仅为1.3%。在这种情况下，我们预计联邦基金利率将在2019年年中见顶，仅略低于3%的水平，随着美联储将在2020年被迫再次降息。”