8月17日豆菜粕：内弱外强 因中美计划恢复贸易磋商

周四美豆明显上涨，主力11月合约涨27.4美分报896.6美分/蒲。中国商务部称8月下旬将率团访美，与美国财政副部长率领的美方代表团就各自关注的中美经贸问题进行磋商，中美重回谈判桌利好美豆出口需求。NOPA数据显示7月美国累计压榨大豆1.67733亿蒲，同比增长近16%。周四USDA公布的周度出口销售报告显示，截至8月9日当周美国旧作销售净增13.34万吨，较一周前减少68%，较四周均值下降52%；新作销售净增57.16万吨，符合市场预估。新作方面，气象预报显示未来中西部大豆种植带将迎来充分降雨，预示着美豆大概率丰产已定。高单产将制约美豆涨幅，未来继续关注天气及贸易战背景下美国出口情况。国内现货基本面变动不大，进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位，上周由于天津及山东地区限电限产，油厂开机率略降至49.54%。

需求端，上周油厂豆粕日均成交量增加至18.09万吨，高于一周前的11.24万吨。昨日成交17.38万吨，均价3232（-20）。截至8月10日油厂豆粕库存为115.83万吨，周环比下降但绝对水平仍在高位，且连续16周在105万吨以上，仍拖累现货基差走势。我们对豆粕后市的观点不变，利多影响主要来自贸易战使得进口大豆成本抬升，但另一方面我国可能放开豆粕进口、增加杂粕替代、同时推广低蛋白日粮配方均可能使得豆粕需求量下降，限制豆粕涨幅，未来密切关注贸易战相关政策变动。

策略：谨慎看多豆粕远月及盘面榨利走扩大

风险：最主要来自贸易战变数，同时关注美国出口、美豆产区天气