8月21日沪铝：谨慎看涨 多头持有

现货方面，LME铝现货贴水25.75 美元/吨，前一交易日为贴水25.75美元/吨。根据SMM，上海现货成交集中14320-14330元/吨，对当月贴水50-40元/吨，今日华东市场出货商家较多，市场流通货源充裕，但报价较为僵持，未表现甩货意愿，下游及中间商逢低接货。

库存方面，8月20日LME铝锭库存减少 0.45 万吨至 111.57 万吨，8月20日，国内铝锭社会库存合计166.4万吨，较周四减少0.3万吨。

观点：中美贸易摩擦有可能有缓解余地，宏观氛围有所转暖，铝价持续震荡回升。目前供改预期增强，铝锭淡季库存仍小幅下滑，因此铝仍可维持多头配置。环保整治矿石与日趋紧，朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目，辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息，目前氧化铝价上涨至3100高位，叠加此前《自备电厂整治方案》推出在即，氧化铝和电力成本占电解铝总成本的70%，因此预计铝的下跌空间有限。海外方面，目前美铝官方表示已经提前高价雇佣临时工，以防罢工事件发生，但实质上临时工仅为缓兵之计，虽美铝供给贡献仅8%，但本已短缺的海外市场供给风险仍存。 但需注意目前自备电厂是否会落实以及山东采暖季限产力度遭到部分业内人士质疑，如果落空则对铝价造成很大的打击。

策略：谨慎看涨，多头持有。

风险点：库存处于高位，下游消费淡季。