汇市本周重头戏倒计时 三大看点值得关注！

北京时间周五（8月24日）22:00,全球投资者将迎来本周的重头大戏——美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲。杰克逊霍尔全球央行年会素有政策拐点“晴雨表”之称，召开期间金融市场一般会有明显行情波动，考虑到美联储主席讲话极具分量，投资者要做好今晚市场剧烈波动的准备。

关于此次讲话，鲍威尔可能在他的演讲中暗示货币政策的变化，不过市场参与者对这一结果并没有抱着很大的期待。

另一方面，鲍威尔可能谈论持续的贸易紧张局势，特别是中美之间的贸易紧张关系，以及它们对加息速度的可能影响，他之前已经试探性地提到了这一点。

道明证券北美外汇策略主管Mark McCormick撰文写道：“我们认为，在极端情绪和仓位利好美元的背景下，杰克逊霍尔会议是有重大意义的。这给美元带来了不对称的风险，因为任何谨慎的迹象都会强化短期仓位紧缩的可能。”

今年9月，美联储预计将实行2015年底以来的第八次加息，联邦基金期货显示此次加息的可能性为96%.但12月进行第四次加息的可能性不大，仅为65.3%.

鲍威尔对政策收紧步伐的任何额外指引都可能改变对加息的总体预期。

周一美国总统特朗普在汉普顿的一场筹款活动中表示，鲍威尔并不像他所希望的那样鸽派，这让美联储的前景变得更加复杂。

全球央行年会三大看点值得关注

1.鲍威尔讲话透露的信号

自2015年12月开启货币正常化进程，美联储已完成7次利率上调，每次加息25个基点。与此同时，美国经济基本面保持强劲，二季度GDP增速为4.1%,失业率处于历史低位，通胀水平有所抬头，支撑美联储进一步加息。刚公布的美联储8月会议纪要也显示，若经济数据继续向好，美联储会进一步加息。不过美联储官员也警告，国际贸易争端持续升级，将对美国实体经济构成重大下行风险，并给美联储的货币政策带来挑战。

杰克逊霍尔年会近年日益受到关注，原因之一是很多联储官员会发表重要讲话，谈及货币政策、债券购买计划等话题，为投资者提供寻找全球各大央行政策路径的线索。此次年会上，鲍威尔如何看待全球及美国经济形势、美联储在就业和通胀方面的进展、美联储资产负债表缩表进展、何时会为“渐进加息”刹车等，都是投资者关心的话题。

但洪灏分析认为，鲍威尔不会在年会上发表任何重要的政策相关声明。至于加息路径，鉴于目前美国经济表现强劲，股市也处于良好状态，预计鲍威尔将维持当前的正常化货币政策步伐。“外界普遍预计美联储将于9月再度加息，但12月加息与否仍存在一定的不确定性”，洪灏说。

2.会否受特朗普影响

特朗普在全球挥舞贸易保护主义大棒，不仅给世界经济增长带来阴影，也令全球金融市场经历多轮动荡。杰克逊霍尔年会为各国货币政策决策者提供交流机会，贸易争端对经济的影响也会成为重要议题。

鉴于年会主题为“变化中的市场结构及其对货币政策的影响”，与会者的讨论或可提供有关贸易争端会否影响美联储加息计划的线索，与会者还可能讨论如何应对关税导致的通胀抬头、供应链中断导致生产率下降等问题。

上周特朗普在一个筹款活动中表示，鲍威尔加息令他相当不满，认为在贸易谈判关键时刻，“应该得到美联储的一些帮助。”

这种言论颇令市场担忧美联储的货币政策的独立性。面对来自总统的压力，鲍威尔的货币政策会否受到影响，此次年会讲话中立场会否变得更 “鸽派”，也值得关注。就此洪灏向记者分析指出，美国总统在美联储决策上没有话语权，无法推翻加息决定。联邦公开市场委员会（FOMC）决策无需国会批准，美联储预算甚至都不是由国会拨发。“讲话中鲍威尔可能采取行动，显示美联储不会受到特朗普言论的影响。鲍威尔曾在7月表示，逐步加息‘对目前来说’是可取的”，他说。

3.对新兴市场动荡的表态

另外，今年以来，因美元走强，人民币面临较大贬值压力，土耳其里拉、阿根廷比索等新兴市场货币更遭遇暴跌，引发普遍忧虑。2008金融危机后，各国在应对金融市场动荡方面有了更多合作。对于新兴市场“血流成河”，各央行有何看法，美联储推进政策时会否照顾新兴市场情况，也是投资者关心的话题。

中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、平安证券首席经济学家张明指出，不少新兴市场经济基本面脆弱，阿根廷、土耳其、南非都有大量赤字和政府债务，特别是短期外债，且国内通胀水平高，这种情况下美元的强势压力会导致恶性循环。

张明认为，2017年以来，全球货币政策从美联储一家收紧转向多家央行收紧的态势已在今年上半年发生扭转，当前全球央行货币政策再度分化：美联储继续收紧，其它央行要么开始转向放松，要么不再提及短期收紧政策。

“一些和地区已开始逐步收紧货币，另一些却继续保持宽松。今年已加息两次的美联储无疑走在货币紧缩的最前端。相较美联储强烈的‘鹰派气息’，欧洲央行的加息立场比市场预期的更加温和”，洪灏说。

至于新兴市场货币后续走向，洪灏认为，美联储若保持加息节奏，美元会持续走强，新兴市场资本外流、货币贬值的情况也将进一步恶化。