鲍威尔鸽风侧漏！美联储“捍卫”渐进加息

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上周五的演讲为堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会拉开序幕。鲍威尔捍卫了该央行渐进加息的策略，反击有关美联储加息过快或过慢将危害经济扩张动能的批评。

他在演讲中确认，美联储计划把利率提升到既不刺激也不抑制经济增长的水平，美联储在将近十年里为了刺激经济一直把利率保持在低位。

鲍威尔称，美联储现在面临两大风险，即加息过快而不必要的缩短扩张周期，以及加息过慢而造成不稳定的过热情况。他认为，目前联邦公开市场委员会采取的徐缓加息路径就是认真应对这些风险的方式。

值得留意的是，鲍威尔表示，未看到迹象表明通胀将大幅上升至超越美联储2%目标的水平，或是经济过热风险攀升的情况。这一言论被市场视作偏于鸽派。

一些人士认为，鲍威尔有关通胀的讲话暗示，美联储没有必要将利率升至高于联储认为的中性利率水平，即联邦基金利率到达既不刺激也不抑制经济增长的均衡水平。政策制定者对中性利率的最新评估为约2.9%，比目前联邦基金利率目标区间1.75-2.00%高出约1个百分点。

鲍威尔在讲话中谈到，自美联储于2015年12月开始加息以来，美联储决策者对自然失业率和中性利率的评估下降了1个百分点。“这些不断变化的评估具有重大意义，”鲍威尔表示，其中包括这样一种观点，即在开始正常化之初，美联储的政策“没有认为的那么宽松”。

道明证券高级外汇策略师Mazen Issa称，鲍威尔的讲话巩固了周三发布的美联储最新会议记录中的立场。“美元的反应，是本周早些时候形成的一种表述的一部分，我们在美联储会议记录中看到了这种表述，即美联储正朝着中性（政策）转变，”Issa表示。

在鲍威尔讲话后，利率期货交易商几乎未受影响，继续押注9月和12月升息。联邦基金和欧洲美元利率期货价格显示，金融市场现预计明年仅升息一次，到2019年中时利率区间为2.50-2.75%，高于当前1.75-2.00%的目标区间。