野村警告若采用明确前瞻性指引，日银或束缚自己手脚

野村证券分析师表示，即便日本央行政策委员会于7月31日决定修改货币政策之后，围绕日本央行下一次政策变化的预期和猜测依然存在。 野村证券表示：“目前，我们认为日本央行容忍市场利率、尤其是长期利率(主要是10年期日本国债收益率)进一步上升的空间非常有限。重点是，日本央行采取了前瞻性指引，根据对低于预期的工资增长和通胀的详细分析，下调了通胀预期。”

野村证券自己的观点是，疲弱通胀持续时间比日本央行预测的要长。野村认为，在调整货币政策方面的下一步行动中，日本央行采用明确的前瞻性指引可能会束缚住自己的手脚。

在野村证券看来，日本央行对日元升值的担忧，是其愿意冒险采取明确的前瞻性指引，自己动手修改货币政策的原因。尽管前瞻性指引仍有效，但野村证券认为，对货币政策的任何进一步修正，都将局限于允许长期利率在略大范围内变动的措施。

野村证券指出，如果日本央行货币政策正常化的下一步是提高10年期日本国债的收益率目标，野村就会认为，这一增幅可能与短期政策利率的增幅相同：也就是0.25个百分点。

因此，野村证券认为，不会看到日本央行提高长期利率波动率范围。与大约0%的指导目标相比，日本央行允许长期利率波动率在-0.25%-0.25%区间内波动。