A股触底反弹：风险得到了一定释放 结构性机会将体现出来

A股今日探底回升，沪指2700点失而复得，收盘小幅下跌0.1%；创业板指尾盘顽强翻红，收盘上涨0.5%。但市场成交依然低迷，两市合计成交仅有2400亿元左右，行业板块涨跌互现。

　　对于今日行情及后市发展，基金观点如下：

　　前海开源基金：9月A股结构性机会将体现出来，重点布局两大方向

　　前期影响A股的一些利空因素在边际改善，所以市场大幅下跌的空间已经不大。9月份，A股市场有望展开筑底回升，虽然上升的节奏会比较缓慢，但是市场的结构性机会会逐步地体现出来。这轮下跌的顺序是科技股、周期股和消费股。现在科技股，特别是TMT板块已经率先企稳反弹，而周期股的调整也接近了尾声，消费股的补跌现在也有企稳的迹象。像白酒、医药等板块在最近开始有所表现，而抄底资金在持续地流入到A股市场，外资、险资、养老金等不断地入市，也给市场带来了增量资金。

　　A股市场在经历了大半年的下跌之后，风险得到了一定程度的释放，加上从六月下旬开始，政策出现了一定的转向，因此市场隐含的风险明显降低。但由于目前整体经济仍处于下行趋势，且短期看不到经济止跌回升的可能，因此市场中短期出现大幅上行的概率也较小。从中报的情况来看，仍有一些优质的个股中报出现了超预期增长的情况，显示在大环境较差的情况下，A股市场仍存在一些细分的机会。在行业方面，由于利率环境有明显改善，流动性有一定程度放松，因此成长类行业将相对较优。因此虽然目前我们整体仍保持相对谨慎的态度，会积极地寻找一些长期逻辑较好，中报表现较佳的细分优秀子行业和优秀个股来进行配置。

　　市场风险偏好持续走低，短期市场仍将处于不确定性的状态，的影响仍然无法预期。上市公司业绩方面，主板业绩增速预计会出现下行。创业板的业绩增速在一季度有显著反弹，二季度略微有所回落，但仍然处于反弹的趋势中。前期并购带来的负面影响逐渐消除，创业板的内生成长性也逐渐显现。从相对业绩来说，成长股的业绩增速与主板的业绩增速之差将逐渐扩大，成长股相对主板更占优势。从相对估值来看，创业板的估值比上沪深300的估值大约在3.1倍左右，在历史上处于较低位置。整体来看，当前的估值很低，但很难判断何时会有确定性行情。

　　在外部不确定性仍然高企的阶段内，建议投资者保持耐心，在低风险偏好和低收益预期，淡化指数影响，自下而上寻找不受外部不确定性影响同时估值处于历史低分位的公司和行业；同时保持谨慎操作，适当关注代表经济发展方向的高新技术成长板块和有可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向如基建等领域。