9月3日期货午评：商品期货大面积下挫 期钢4000元关口面临考验

3日讯，商品期货大面积下挫，橡胶期货、沪镍、甲醇期货、焦炭期货跌幅居前，值得注意的是，螺纹钢主力合约自4478元高位持续下跌，考验4000元整数位关口。截至发稿，螺纹钢主力合约持平，报4096元，盘中最低触及4050元。

今日期市晨会上，对于黑色系走势，机构纷纷发表看法，经整理如下：

长安期货：既现回落 逢高小止损试空

基本面及持仓角度来看，1、周末唐山普碳钢坯及昌黎部分出厂价上涨20元至4000元，但成交整体偏弱；2、唐山9月1日提前限产落空，区域内钢铁企业陆续复产，对黑色系形成压制，未来需关注临汾钢厂、江苏限产力度以及市场主体对此的接受程度；3、上周螺纹社会库存、厂库库存皆出现增加，其中厂库增加幅度较大，在期现货价格出现下跌的背景下，贸易商出货套现意愿增加，下游市场观望情绪浓厚，关注后期钢厂、贸易商、下游是否会因现货回调出现恶性循环；4、由于房价限产、地产商债务压顶的存在，使得目前的土地流拍率创七年新高，地产需求或在不久的未来进入下行周期，若真如此，黑色系重心将显著下移。

总的来说，未来终端需求及市场心理面不确定因素较高，建议根据盘面走势进行操作，既现回落，则今日建议逢高轻仓沽空，设定止损即可。

神华期货：焦炭建议在2400附近做多

在供应方面，8月中旬钢协会员旬日均粗钢产量189.52万吨，环比持续减少；在需求方面，近期螺纹需求有转弱迹象，8月30日螺纹社会库存438.08万吨，社会库存略有增加，8月中旬钢厂库存1233.84万吨，钢厂库存小幅增加；在宏观方面，各地采暖季钢铁、焦化限产计划逐步出炉，对钢铁行业成品端是同时压制供应和需求，对铁矿石是长期压制，焦炭产量受环保限产、库存低位和运输紧张等因素影响较大。预计后市螺纹维持宽幅震荡；焦炭回调空间有限，上行概率较大；铁矿石受汇率和钢厂限产影响维持窄幅震荡。

操作策略方面，螺纹维持在20日均线下方运行，建议可在4180-4200区间试空螺纹1901，止损4250，止盈4050；前期铁矿1901合约510空单止盈清仓；焦炭建议在2400附近做多，止损2340，止盈2640。

倍特期货：钢材短线震荡调整 市场有个消化过程

截止30日螺纹社会库存增1万吨至438万吨，较去年同期高3%；螺纹钢厂库存增18万吨至181万吨，较去年同期低20%；库存总量降至比去年同期低5%。热卷社会库存降9万吨至207万吨，较去年同期低1%；厂内库存增1万吨至98万吨，较去年同期高16%；库存总量较去年同期高4%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量下降8周后首度增加，关注是否转向累库，说明高价下需求受影响。热卷库存总量连续两周下降。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山复产对市场有负面心理影响，近期终端采购谨慎，关注价格下跌后的成交状况。

期货市场黑色系处于震荡调整走势，铁矿石处于相对低位，近期钢厂采购积极性有提高，现货趋稳，期货调整空间有限横盘震荡。成品材因中间商拉涨后终端需求对高价的接受度不高，高价下中间商也不敢累库，钢厂端库存出现明显回升，总体上库存仍大大低于去年，钢厂有挺价资本，市场对部分钢厂复产和需求不佳有个消化过程，期货预计借机维持震荡调整，短线螺纹反抽4150压力、下方4000整数关有支撑。操作上，矿石不持仓，短线交易；螺纹1901有空单轻持，热卷1901有空单轻持；短线交易日内为主。

广州期货：暂时观望 等待下方机会

螺纹钢方面，7月房地产投资增速维持高位，新开工面积和施工面积同比增速均有所扩大，虽然基建成为下半年亮点的预期较强，但财政部长刘昆28日发表了对地方财政严加束缚的表态又增加了新的变量。供给端，上周螺纹钢产量已创年内新高，不过环保政策可能随时带来新的变化，需求端预期谨慎乐观，但启动时间尚难预测，目前上行动力不足，短期或有一段震荡整理，暂时观望，等待下方机会。

铁矿石方面，综合来看，在环保明显趋严的大环境下铁矿石需求端与去年的差距预计将持续，23日数据钢厂铁矿石烧结粉矿日耗62.38万吨较上次减少1.82，同比去年减少12.41%。供给方面，国内环保政策导致国产铁精粉产量同比明显偏低，外矿方面，上周外矿总发货量环比下降，减量主要来自块矿和中低品粉矿，高品澳洲发货高于去年同期。

海运费的持续上涨、钢厂利润高企和人民币贬值是铁矿石价格的支撑点，6月底铁矿石价格有一段平台震荡行情，01震荡平台底部450，以当时的汇率和海运费作为参考，对照62%普氏指数，目前人民币贬值对铁矿石价格影响23.13元/干吨，西澳至青岛海运费提升14.91元/吨(近日高位有所回落)，由于重复计算了汇率对运费的影响，剔除之后两因素加总影响在37.32元/吨左右。基本面来看矿石仍然偏弱，持续关注汇率和运费对铁矿石支撑的边际变化，整体走势跟随成材为主。

焦煤焦炭方面，焦炭从当前基本面看，供应端上周焦炉开工率74.88%回落幅度较大，华北、华东产量均有下降，华北产量由于汾渭平原限产有所增加小幅回落，华东由于徐州焦企重新停产回落幅度较为明显。目前炼焦利润处于700上方，焦企生产意愿较强，后续产量下降需视环保检查深入影响，当前主要整改目标为煤矿和洗煤厂，对焦企影响相对较小。需求端，高炉开工率小幅回升，后续唐山复产或仍有回升。钢厂利润高位有所回落，部分钢厂采购需求逐步开始转弱，为保证采购量或采购价仍有上调空间。库存数据显示独立焦化厂库存增加0.03万吨，钢厂焦炭库存减少4.54万吨，港口库存减少5.0万吨，总库存减少9.51万吨，总库存本周有所回落，港口本周库存出现回落，港口投机和贸易商库存抛售现象增加，但目前两个主要贸易港口仍维持库容上限。后续价格趋势取决于钢价走势和环保是否将进一步压缩产地供应。

焦煤方面，下游焦化企业利润高位继续上行，焦企焦煤库存有所回升，钢焦企业维持主动补库，预计整体煤价维持缓慢上行，低硫资源仍将领涨。独立焦企库存上周增加19.76万吨，钢厂焦化库存增加14.34万吨，港口库存减少17.10万吨，矿上库存减少40.07万吨，总库存下降23.07万吨，总库存继续回落，上游矿方和港口库存继续大幅回落。现货价格方面，国内临汾主焦上涨至1670，累计涨幅150元。澳煤一线焦煤CFR下跌0.75至193.75美元，二线焦煤上涨0.00至173.75美元，当前澳煤价格优势仍然较大。蒙煤通关恢复正常，价格持稳。总体而言，各煤种价格逐步反弹，全环节库存有所下降，焦煤供应阶段性受汾渭平原环保检查影响及产地安全生产大检查影响有所回落。01合约走势仍以跟随焦炭为主，焦炭走势偏弱情况下，焦煤期价相对稳定，但后续或仍有补跌空间。

动力煤方面，基本面来看，主产地供应受环保和安全影响有所下滑，港口发运利润处于小幅亏损区间，坑口价格继续有小幅探涨。北方港口价格今日持平，港口态度有所分歧。需求端，沿海电厂日耗今日回升至70万吨附近运行，日耗同比减少幅度较为明显，旺季逐步结束，三峡出库流量持平，水电同比增幅转负，水电发力开始逐步转弱。由于目前已经八月下旬，旺季即将过去，对沿海电厂压力较小，电厂采购积极性仍然较低。运输方面，船运价格继续下跌，港口锚地和预到船舶小幅上涨，运输需求预计将逐步转弱。库存方面，北方港口库存回落，长江港口库存有所回落，广州港库存持平，下游沿海电厂库存维持1500万吨附近运行，暂时看中下游高位库存，沿海日耗水平较低，港口情绪分化可能来源于对供应端减量的判断，预计现货价格暂时将维持区间震荡。