汽车行业：8月末周乘用车销量回暖 静待“金九银十”

　　一、市场回顾：本周汽车板块下跌1.92%

　　本周汽车(申万)板块下跌1.92%，同期沪深300下跌1.71%，板块跑输大盘1.08个百分点。本周涨幅居前的个股是斯太尔、合力科技和联诚精密。跌幅居前的个股是奥特佳、保隆科技和钱江摩托。

　　二、本周行业动态

　　乘联会公布8月乘用车销量情况：8月周日均批发销量分别为3.8万辆、4.1万辆、5.3万辆和8.4万辆，同比增速分别为-14.9%，-16.4%，-2.0%和+16.8%；8月周日均零售端销量分别为3.7、4.2、5.0和8.0万辆，同比分别为-17.4%、-14.4%、-10.6%和+11.7%。

　　8月第三周乘用车批发下滑幅度显著缩小，第四周同比由负转正，第四周批发和零售销量环比分别达58%和60%。行业在经历7、8月销量淡季之后将进入“金九银十”的销售旺季，预计销售环比情况将持续好转，同比数据基于历史较高基数仍然承压。我们认为政策面刺激不及预期、汇率波动、宏观经济因素等扰动因素影响，行业短期承压出现负增长，长期将仍将保持低增速的缓慢增长趋势。

　　2018年第9批新能源推荐目录公布：在第9批目录中，共有108户企业的288款车型上榜，其中纯电动产品共101户企业269个型号、插电式混合动力产品共7户企业9个型号、燃料电池产品共8户企业10个型号。其中乘用车部分共51款新车型，包括纯电动乘用车44款，插电式混动乘用车7款，包括威马EX5、荣威MARVEL X等车型入选。

　　面对新补贴阶段的市场，更多的企业进入新能源车领域。目录中纯电动乘用车平均续航里程大幅提升，300-399km以及400km以上车型增加较多，目前补贴政策以续航里程为基础，依托电池系统能量密度调整，新车型系统能量密度正持续提高，考虑到未来新能源积分作用减弱，未来新能源车辆系统能量密度和续航里程有望进一步提升，高续航车型数量会继续增长。

　　《享受车船税减免优惠的节约能源、使用新能源汽车车型目录》公布：9月6日，工信部等部门开展了《享受车船税减免优惠的节约能源、使用新能源汽车车型目录》(第一批)组织申报、技术审查工作，并将审查结果予以公示。包括上汽大众、上汽通用、东风汽车、广汽本田、吉利汽车、长安福特在内的多家企业的产品入选这份目录，范围涵盖乘用车、轻型商用车、柴油重型商用车、插电式混合动力乘用车、纯电动商用车等各型节能汽车和新能源汽车。

　　从征求意见稿看，减免车船税乘用车数量占比约10%，商用车占比约90%，与小排量车购置税优惠政策相比，车船税减免的金额较少，对消费刺激较小，对新能源车销量拉动有限，但考虑到政策的持续性，可以看出政策层面对新能源汽车推广仍是大势所向。

　　比亚迪宣布转型智能汽车硬件供应商：9月5日，在深圳举行的比亚迪全球者开发大会上，比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福公布了比亚迪的新身份：智能汽车硬件标准平台提供商。王传福希望，作为智能汽车硬件标准平台提供商，比亚迪将向全球创新者、创业者、开发者，开放汽车所有的传感系统和执行系统。此次王传福宣布将史无前例地对外开放车辆341个传感器和66项控制权。在全球范围内，这是汽车的传感系统和执行系统首次大规模的开放，而比亚迪也将成为全球第一家开放汽车硬件体系的车企。

　　比亚迪汽车的传感系统和执行系统首次大规模的开放，通过技术与资源融合，DiLink智能网联系统凭借开放的模块，有望成为功能汽车和智能汽车的分水岭，推动全新一代唐、宋以及秦Pro家族在内汽车销量持续提升。

　　三、本周公司动态

　　1、上汽集团：公司发布2018年8月份产销数据快报，公司8月份产量48.71万辆，销量52.84万辆。2018年1-8月份，产量合计458.73万辆，同比增长6.90%；销量合计453.20万辆，同比增长9.05%。

　　2、长安汽车：公司发布2018年8月份产销数据快报，公司8月份销量总计134,222台，同比下降34.58%；产量115,665台，同比下降33.58%。2018年1-8月，销量总计1,470,332 台，同比下降18.14%；产量1,409,793台，同比增长19.23%。

　　3、长城汽车：公司发布2018年8月份产销数据快报，公司8月份销量总计64,096台，同比下降12.99%；产量65,501台，同比下降8.58%。2018年1-8月，销量总计589,945台，同比下降2.24%；产量590,530台，同比增长0.77%。

　　4、广汽集团：公司发布2018年8月份产销数据快报，8月份生产量161,290辆，本年累计生产1,404,605辆，同比增长8.25%。销量方面，8月销售173,540辆，本年累计销售1,360,071辆，同比下降6.30%。

　　5、金龙汽车：公司发布2018年8月份产销数据快报，8月份生产量3985辆，同比下降15.21%；本年累计生产40784辆，同比增加22.63%。销量方面，8月销售4118辆，同比下降5.22%；本年累计销售38527辆，同比增加19.68%。

　　四、投资建议

　　国内整车销量增速放缓，车企竞争加剧，行业仍处于去库存状态，车企分化逐步趋于显著，我们建议持续关注产品结构好、新产品周期强及核心技术优势大的整车企业，在市场增量走弱的情况下龙头企业优势将进一步凸显。我们持续推荐：上汽集团、吉利汽车H、广汽集团H、比亚迪、金龙汽车、三花智控、当升科技、杉杉股份、一汽富维、星宇股份、旭升股份。

　　五、风险提示

　　新能源汽车推广不及预期，宏观经济波动风险。