黄金持仓惊现大变天 多头曙光要出现了？

分析师John Rubino指出，目前黄金和白银的期货市场除了极端看空之外，还出现了历史上罕见的持仓现象，而这种极端现象迟早需要修正，黄金价格多头的曙光要出现了吗？

每隔一段时间，特定市场中的交易行为就会突破其历史的正常边界，向新的领域范围探索。这可能意味着两种不同的状况，要么是一些基本面发生了改变，创造出一个市场参与者必须适应的“新常态”，要么这个极端的异动只是一个暂时的失常，最终会通过同样极端的转向回到之前的范围。

分析师John Rubino指出，黄金和白银市场目前正是处于这种情况之中，通常持有净多头头寸的投机者现在是净卖空者，而通常持有净空头头寸的商业投资者现在却是净多头持仓，这种罕见的场景在过去一周里变得更加极端。

这到底有多不寻常呢，我们可以先回顾一下历史。在过去一年的大部分时间里，投机者（灰色）一直在做多，而商业投资者（红色）一直在做空黄金。但如今两者角色互换，投机者认为现货黄金会下跌，而商业投资者则押注了另一个方向。

根据上周公布的持仓报告显示，黄金的商业净空头头寸为-6525份合约，自2001年12月以来首次跌至负值。这在历史上尤为罕见，只有在重大转折点才会出现。

白银市场出现了同样的状况，偏离正常范围的程度甚至更加极端。道明证券的商品策略师Daniel Ghali表示，目前基金经理的投机性空头仓位处于历史高位，而传统上做空白银的商业投资者同样是多年来首次持有净多头头寸。

上图的最右侧展现了目前交易的异常程度，这两个市场的交易者此前从未处于这种相对的位置。这又意味这什么？正如本文开头所说，第一种可能是投机者和商业投资者对其动机和目标做出了调整，导致他们现在处在其传统立场的对立面；又或者是过去几周的交易行为是一种异常现象，未来通过极端的异动朝着另一方向修正。

哪种情况更有可能？Rubino认为，几乎可以肯定是后者。因为商业投资者传统的净空头头寸是出于商业原因，黄金和白银的矿商会使用期货合约以锁定未来卖出的价格，并通过那些银行这类商业交易商来下单。只要矿商继续进行套期保值，商业投资者就必然是净空头头寸持有者。

与此同时，就传统做法而言，因为每笔交易都必须要有两个方向，做多或者做空，因此投机者通常是采取商业交易商的反向操作，这就意味着投机者必须是净多头才能保证市场能够运作起来。因此，在未来的某个时候，这种极端现象将会出现反转。

不过这要等到什么时候才出现呢？没有人会知道。但当它发生时，可能是先通过短暂的空头挤压，投机者开始削减他们的多头头寸并发现这样交易会带来很大的代价，由此引发的恐慌可能会为最近疲软的金价带来一点曙光。

从日线图上来看，现货黄金价格日线在经过低位连续的十字K线震荡整理蓄势之后，转而收中阳线收复上方部分失地，并且昨日收盘收在高点处，短线上面走强，要是在配合上大周期上的盘底来看的话，那么本周现货金的低点1187.70就是本次二次下探的低点，外加上周三晚间的拉升就形成了双底上涨。而又由于下探的空间较小，横盘的时间较长，所以就是以震荡整理代替了下探，再加上均线系统较为凌乱，纠缠复杂，所以是处在走出趋势前的震荡蓄势。又介于在昨日日线收线转阳并且突破收复1203，由此就打破了金价周初开始维持的弱势震荡行情，所以今日黄金价格主要看震荡上升，看周线收高！

黄金行情中心显示，北京时间13:26，今日黄金现货价格报1205.59美元/盎司。