“吃饭行情”概率有多大？主流机构观点现分歧

近来，在大基建及大金融板块带动下，A股一扫往日阴霾，强势上攻，截至发稿，沪指成功站上2700点，创业板指也在向1400点进发，市场人气活跃，成交量显著放大。

　　对于反弹之后，A股是否将迎来吃饭行情？业内人士看法出现较大分歧：一部分机构认为A股本轮调整已经接近尾声，四季度应该会有一次比较明显的反弹机会；不过也有机构偏于谨慎，指出市场还存在较大不确定性，短时间难以明显改善，系统性反弹难言乐观，市场更多表现为结构性的投资机会。

　　公私募观点：

　　9月18日，沪上一位受访公募人士表示，“我们认为到四季度应该还是会有一次比较明显的反弹机会，而且极有可能是今年最后一波机会，如果把握不了这波机会那大家今年会很惨。从最近的市场走势来看，确实已经调整了非常长的一段时间，我们认为在美国中期选举落定之后，A股应该会迎来一波吃饭行情。但这只是我们目前的预期，市场每天都在变化，后期的情况需要进一步观察。”

　　另一位受访的深圳一位公募基金经理对于年内吃饭行情的说法也表示认可，其分析称，“近期白马股出现明显补跌行情，这是一轮调整接近尾声的标志，我们认为A股市场有望迎来一波反弹行情，不过这波反弹并非是从今日的反弹开启，今天的反弹可能是一个短线级别。”

　　不少受访者认为，近期地量成交的出现是近期一个值得关键的指标。

　　9月17日，上证指数只成交了869.9亿元，比2016年熔断那会才高出几十个亿，当时可是只有15分钟的成交时间。如若地量地价持续出现，那么反弹也容易一触即发，不过关键还是在于投资者情绪能否改善。

　　不过，也有私募人士对“吃饭行情”并不乐观。

　　摩根士丹利华鑫基金9月18日亦指出，我们认为四季度外需面临较大不确定性，未来2-3个季度，经济依然存在一定下行压力。从中期视角看，当前市场估值、情绪均处于历史底部区域，但市场对未来经济增长、市场流动性仍面临较大不确定性，重塑市场信心是一个漫长过程，相信随着经济增长趋势的明朗、改革制度的不断完善，投资者所担忧的不确定性将大幅消除，届时风险偏好将迎来改善，市场也或将迎来反弹。(21世纪经济报道)

　　券商观点：

　　2018年即将步入第四季度，多家券商近期发布策略报告，对四季度行情进行研判分析。

　　部分券商认为，四季度有望出现转机，长线资金当下即可以考虑布局；也有部分券商持谨慎意见，需步步为营。

　　光大证券的态度较为积极，其认为，三季度磨底，四季度有望出现转机。在结构性松信用、松货币、宽财政三发子弹的作用下，社融和基建数据有望在四季度出现企稳、甚至反弹，与此同时，年底的中央经济工作会大概率会释放削减增值税税率、扩张财政赤字的信号。

　　渤海证券表示，对于当前市场而言，上市公司的业绩虽将存在一定回落压力，但估值处于历史较低水平，管理层的市场维稳意愿上升且上市公司的回购增多，令A股进一步下跌的阻力明显增大。未来如外部压力减弱或是国内政策红利释放，将有望带来预期恢复下的市场的反弹行情。

　　在四季度配置方面，光大证券认为，在择时方面，长线资金当下即可以考虑布局；对于其他资金，调整时间的长度和估值高低均不是买进加仓的理由，应见机行事。渤海证券表示，在风格层面，由于主板的盈利增速将有缓慢下行，而创业板的业绩在三季度较难全面恢复，所以四季度建议投资者轻风格而重个股，在盈利和估值方面寻求双重安全边际，等待市场预期的修复。

　　当然，也有券商意见不同。华创证券所持观点较为谨慎，其认为，四季度A股市场存在弱反弹窗口，存在明显的加仓和反转效应。稳杠杆政策托底下，风险偏好提振带来估值修复。再平衡之后，四季度后期市场将再次面临实质性基本面压力的考验。行业配置方面，稳健与成长平衡的配置思路应当坚守，关注波动率与预期收益率之间的匹配。

　　爱建证券则更加小心谨慎，其表示，对于四季度来看，短时间也难以明显改善，因此投资机会更多的是结构性的，尤其是公司的挖掘，指数和行业的机会要看系统性的反弹。

　　未来，情绪和预期修复将成为四季度的交易性机会。这也是对于四季度市场存在阶段性反弹的判断基础之一。整体上市场仍将保持震荡，等待宏观基本面的改善，包括经济数据、改革政策等因素。因此从投资逻辑来讲，坚持防守反击的逻辑不变，市场存在短期的交易性机会，但是也需谨慎，步步为营。(证券日报)