批发零售业：跨境电商政策释放红利 跨境龙头有望受益

　　事件

　　11月21日国务院常务会议决定，从2018年1月1日起，延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用范围，扩大开放更大激发消费潜力。

　　投资建议：跨境进口电商迎政策加持，激发居民品质消费潜力，利好跨境进口B2C，跨境电商行业整体走向规范化、阳光化发展趋势，龙头有望受益，建议增持：跨境通等。海外受益标的：阿里巴巴(BABA.N)、京东(JD.O)。

　　跨境进口新政提额定性，迎接重大利好。会议明确延续和完善跨境电子商务零售进口政策并将政策范围从15城扩大至22城，进一步满足消费者对高品质、优服务进口商品的需求。同时，将按照国际通行做法支持跨境电商出口，研究完善相关出口退税等政策。此次会议重大边际变化：

　　税收优惠商品上限值提升是本次最大亮点之一。单次交易限值由目前的2000元提高至5000元，年度交易限值由目前的2万元/每人每年提高至2.6万元，有望直接刺激跨境进口B2C消费。

　　跨境进口商品延续“个人物品”定性。对跨境进口商品不执行首次进口许可批件、注册或备案要求，按个人自用进境物品监管。

　　丰富跨境进口消费品类选择。进一步扩大享受优惠政策的商品范围，新增群众需求量大的63个税目商品。

　　政策春风助力跨境电商龙头做大做强。此次政策从监管层面推动跨境电商行业发展，跨境通作为龙头受益明显，跨境进口业务中优壹电商进口业务模式主要为OIB品牌官方进口和CBE跨境电商进口，2017年跨境电商政策延期红利促进CBE业务爆发式增长，此次提额直接利好CBE模式下的B2C业务。同时按法定税额的70%征收使得产品含税价格增加比例不明显，不影响B2B业务。未来跨境出口退税政策的完善，出口业务有望进一步享受红利。

　　风险因素：宏观经济波动拖累消费，行业竞争加剧等。

（文章来源：国泰君安）