中航资本：中航投资引入百亿战投 静待估值修复

　　事件：公司全资子公司中航投资引进包括中国人寿在内的6家战投，合计增资扩股 100 亿元，用于增加中航投资注册资本和营运资本，解决资金瓶颈问题。增资完成后，公司对中航投资的持股比例变更为 72.55%。

　　投资要点：全资子公司引进百亿战投落地，静待发展空间释放。多元金融平台基本面优异，布局逐渐完善，股权投资有望成为新业绩增长点。员工持股+股东增持和回购，坚定看好公司发展前景。

　　盈利预测与投资评级：公司业绩稳健增长，看好公司凭借军工背景及产融结合优势实现业绩持续高增长。预计公司 2018、2019 年净利润分别为 32.55、39.57 亿元，目前估值对应约 12.4 倍 2018PE、10.2 倍 2019PE。随行业预期改善，引入战投落地，叠加员工持股、股东增持及公司回购的催化因素，估值有望修复，当前股价低位坚定看好，维持“买入”评级。

　　风险提示：1)信托主动管理规模增长不及预期；2)租赁资产质量下滑；3)股权投资收益不及预期。

（文章来源：东吴证券）