银行行业2019年投资策略：长线资金决定投资风格 高性价比凸显配置价值

　　19年，国内宏观经济下行压力仍然比较大，不确定性加大。但企业偿付能力有一定保障，且银行自身核销处置力度加大+业务调整，预计银行报表资产质量仍将保持稳健。

　　资产负债：规模扩张速度预计稳中略升；资产端：加大信贷与债券配置，继续压缩非标；负债端：存款竞争压力仍大，同业融入保持稳定。

　　利润表：盈利能力保持稳健。1)净息差：继续改善的动能或逐步减弱，稳中略降。2)手续费及佣金收入：信用卡业务仍为亮点。3)拨备：计提力度或持续加大。

　　银行板块：低估值+高股息率+相对稳健的业绩，配置价值凸显。

　　建议关注：交行+常熟；招行+宁波+四大行

　　风险提示：1。 宏观经济下滑，资产质量加速恶化； 2。金融监管力度超预期，对银行业经营产生负面影响；3。银行理财业务调整不及预期，影响银行中收。

（文章来源：东吴证券）