高端制造最新投资策略

　　据经济参考报1月11日消息，日前征求意见的《关于中央企业创建世界一流示范企业有关事项的通知》显示，国资委选定航天科技、中石油、电网、三峡、能源集团、中移动、中航、中国建筑、中车、中广核等10家单位，作为创建世界一流示范企业，其中航天科技集团、航空工业集团两个军工集团入选。

　　日前征求意见的《关于中央企业创建世界一流示范企业有关事项的通知》显示，国资委将进一步放权授权，示范企业可以自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策，力争建设“三个领军”、“三个领先”、“三个典范”的世界一流企业在3年左右时间取得显著成效。

　　《通知》提出，示范企业可以综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策，充分发挥改革实效。

　　① 在授权经营方面，示范企业可自主决定发展规划和年度投资计划，围绕主业开展的产业链延伸业务和商业模式创新业务，视同主业投资；在主业范围进行股权投资按年度向国资委进行事后备案；自主审核非上市公司产权无偿划转、非公开协议转让、产权置换等事项。

　　② 在激励方面，实行工资预算备案制，自主编制年度工资预算；探索超额利润提成，可在工资总额中单列管理；对战略新兴产业子企业，对特殊高端人才，可实行市场化薪酬和专项奖励，工资总额单列，不纳入集团工资总额。年度工资总额在增幅不高于利润增幅的范围内，由集团公司自主决策，事后备案；自主决策下属企业混改、职工持股事项，向国资委事中备案。自主审批子公司股权激励方案。

　　我们认为，列入示范企业的航天科技集团、航空工业集团旗下企业混改、上市公司股权激励或将加速。在各大军工集团中，航空工业的激励方案走在了最前列，随着军工改革的深入推进，其他军工集团也有望跟进，尤其是航天科技集团作为创建世界一流示范企业，后续改革值得期待。建议关注航空工业其他上市公司以及航天科技集团相关上市公司股权激励进展。

　　2019年开年以来，军工板块涨势较好，板块涨幅达8.19%，跑赢上证综指近6%。我们认为军工板块行情可以持续，主要原因包括四个方面：

　　第一：市场对于2018版武器装备科研生产许可目录调整影响的预期过于悲观，2018年年底军工绩优白马的大跌存在修复空间；

　　第二：1月4日，中央军委军事工作会议召开，领导人向全军发布开训动员令，指出要大抓实战化军事训练，推动军事斗争准备工作有一个很大加强，中央和机关各部门、地方各级党委和政府要支持国防和军队建设；

　　第三：1月8日，军工领域两位泰斗刘永坦、钱七虎包揽2018年度最高科学技术奖，体现了对军工的重视程度；

　　第四：军工板块景气向上，而估值处于历史底部区间，不少军工央企上市公司回购股份进一步增强市场信心。

　　在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线上的投资机会。

　　重点推荐组合

　　景气度横向扩散：

　　整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力；

　　成长性民参军：高德红外。

　　景气度纵向传导：

　　中上游央企龙头：航天电器、中航光电、中航机电；

　　成长性民参军：光威复材、景嘉微。

 

（文章来源：中信建投）