5大险企上半年保费超1.4万亿元 私募看好险企中长期投资价值

　　数据显示，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家上市险企上半年合计实现保费收入14268.42亿元，平均保费增速为8.87%。具体来看，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险累计原保费收入分别为4462.4亿元、3782亿元、3213.82亿元、2070.3亿元、739.9亿元，同比增速分别为9.37%、5%、12.7%、8.7%和9%。

　　近日，5家上市险企披露2019年半年报业绩，上半年保费收入喜人。私募表示，相对于各险企高增长的业绩，保险板块当前估值还处于历史偏低位置，仍然具备很好的中长期投资价值。

　　中国人保以12.7%的增速位居首位，公告显示，中国人保的人保财险、人保健康、人保寿险分别实现保费收入2353.35亿元、152.15亿元、708.32亿元，同比分别增长14.92%、43.77%、1.36%。

　　保费最高的中国平安，旗下平安产险、平安人寿、平安养老和平安健康分别实现保费收入1304.66亿元、2989.12亿元、138.14亿元和30.48亿元，同比分别增长9.75%、8.88%、7.55%和74.07%。

　　从寿险业务来看，中国人寿位居首位，上半年总保费达3782亿元，与去年同期相比增长约5%。平安人寿以2989亿元的原保费收入紧跟其后，并实现8.9%的增速。太保寿险上半年总保费收入为1384.27亿元，与去年同期相比增长约6.5%。新华保险上半年总保费收入达739.94亿元，同比增长约9%，是增速最快的寿险公司；人保寿险原保费收入708亿元，同比增长1.3%。

　　从财险方面来看，人保财险不管是保费收入还是增速均遥遥领先，上半年累计实现原保费收入2353亿元，同比增长14.9%；平安财险和太保财险分别为1304.66亿元和685.98亿元，同比分别增长约9.8%和12.3%。

　　凯丰投资认为，险企业绩增长是必然与偶然叠加的结果。“前几年新单高增长且结构改善带来剩余边际高增长，进而推动摊销对营运利润的稳定贡献，这是保险公司长期经营成果与价值增长的体现，具有必然性。同时，今年以来权益市场表现较好、国债750日均线以及手续费税前抵扣红利的释放是短期因素。我们认为业绩的高增长同时体现了保险行业的高盈利性与短期波动性。”

　　易同投资则表示，各家险企中报净利润高增长，主要来自投资端好于去年同期及税收政策利好，市场预期也比较充分。各家险企新单保费和新业务价值增速分化依然较大，有经营策略和产品结构的因素，也受经济发展环境影响，下半年预期会有改善。

　　凯丰投资表示，当前上市险企估值位居历史估值底部，同时横向比较高渗透率和低利率的日本险企，整体估值也没有高很多，因此具备很好的中长期投资价值。“国内保险市场广阔，大型保险公司拥有规模、客户、渠道和资本上的优势，竞争格局较好，内含价值有望保持15%-20%的增长。同时，产品类别与期限结构优化有助于剩余边际的稳定积累和摊销，从而将价值增长传导至利润与现金流的增长。”

　　易同投资也表示，目前保险公司估值整体不高，未来空间仍很大，短期经营波动不改长期投资价值。不过，该机构也表示，保险公司未来的重点还是如何获取客户。“现在的代理人人海战术已经到达瓶颈，未来如何转型，提高代理人质量，开拓更好的销售渠道，开发满足市场需求的产品是各家保险公司竞争能力的关键。”

　　凯丰投资也指出当前上市险企最大的风险是在客户需求细分、产品和渠道创新上动作不积极，产品供给与需求的对接较弱，经营调整慢，从而逐步失去竞争优势。(中国基金报)

　　年中展望：保费增长承压，险企迎来下半场赋能时代

　　时值年中，前有总结后有展望，除保费业绩表现平稳外，多家券商也对利润给出了乐观预期。那么险企的下半年将去向何方？科技数字的发展将会给险企带来哪些影响与改变？

　　7月18日，中国太平在年中会上提出了“全面实施赋能计划”；不久前的6月底，中国人寿一步步受让股权，控股了万达信息，提出了“网上国寿、数字国寿、智慧国寿”三部曲。

　　实际上，各大保险的互联网化已熙熙攘攘热闹了许久，纷争之间，把销售渠道由线下转为线上的变革，早已是最原始的伎俩，保险科技没有等待谁，便宣布进入了下半场。

　　这是一场后数字化的战役，不能输，只能赢！

　　6大上市险企总体看来，个险保费增长表现平稳。

　　从寿险看来，2019年上半年，寿险原保费增速普遍承压：

　　从上半年看，6家公司寿险业务累计原保费收入均实现正增长，中国太平排名第一，增速排名依次为中国太平(11.3%)、新华保险(9%)、平安人寿(8.9%)、中国太保(6.5%)、中国人寿(5%)、中国人保(1.4%)；

　　从6月单月保费增速来看，增速排名依次为中国太保(12.5%)、中国平安(11%)、中国太平(9.5%)、新华保险(7.1%)、中国人寿(6.6%)，而中国人保以-4.7%的负增长排名最末。

　　与5月相比，国寿、太保单月保费增速环比改善，太平6月份单月保费回归正常。

　　反观新华与平安，个险保费增长显出疲软。前5个月，平安个险新单保费增速持续改善，但6月份单月同比下降3.94%。

　　从财险看来，财险保费环比改善超预期：

　　2019年上半年，财险保费增长整体提速，人保财险排名第一，增速排名依次为人保财险(14.9%)、太保财险(12.3%)、平安财险(9.8%)、太平财险(9.5%)。

　　从6月单月数据看，各家公司业务都有所改善，依然是人保财险保持领先，增速排名依次为太保财险(17.4%)、平安财险(13.4%)、太平财险(12.8)%)、人保财险(8.6%)。

　　平安财险6月单月保费增速大涨，这与其6月车险保费增速的大幅提升有直接关系。其车险单月保费增速从5月的7.2%提升至6月的10.5%。但同时，非车险保费增速回落，意外与健康险保费单月增长35.7%，增速较高。

　　随着年中成绩日益浮现，对于上半年的利润，各家券商更是给出了将“大幅增长”的乐观预期。

　　海通证券非银金融团队在7月15日发表研究报告称，受益于手续费及佣金税前扣除比例提升和股市上涨，保险公司上半年净利润均将大幅增长。据该团队预计，若2018年所得税调减全部转回至2019年上半年，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的上半年归母净利润分别同比增长56%、108%、76%、54%；若仅一半转回，则归母净利润分别同比增长46%、93%、50%、38%。(国际金融报)

　　(云水长和)