中信建投·可转债：内外夹击 注意灵活操作

　　投资要点

　　本周公布了规模以上工业企业利润数据，1-6月利润总额同比增速-2.4%，较1-5月小幅回落0.1个百分点，6月当月增速转负至-3.1%回落4.2个百分点，国内经济压力正在显现。而另一方面，美国二季度实际GDP环比折年率2.1%，好与市场预期，美国经济仍正温和增长。

　　本周科创板第一批标的正式上市且表现较为稳定，而下周开始相关规则会发生变化，需要继续观察科创板相关动态和其对其他市场的影响。

　　总的来看，当前内外夹击，诸多不确定性仍有待消除，前次周报提示的本月几个利好在反弹中兑现后支撑预计拟逐步消退，长线空间仍未打开。

　　风险提示：正股表现不及预期风险，政策变化不及预期，博弈能力不及预期。

　　转债及权益市场表现

　　权益市场：上证综指本周上涨0.64%，深证成指本周上涨1.1%，创业板指本周下跌1.03%，按申万二级行业分类，涨幅最大的前五为电子制造、元件、其他轻工制造、地面兵装、机场。跌幅最大的前五为种植业、稀有金属、工业金属、黄金、林业。

　　转债市场：上证转债本周上涨1.5%，中证转债本周上涨1.34%，深证转债本周上涨1.06%，其中生益、安图、圣达、天康、隆基涨幅居前，东音、精测、华钰、广电、万信跌幅居前。

　　公司公告

　　1、永鼎股份

　　公司于7月24日发布公告，称2015年员工持股计划所持有的公司股票6,673,646股已通过大宗交易方式全部出售完毕，占公司目前总股本的0.54%，成交均价为4.15元/股。根据员工持股计划相关规定，本期员工持股计划实施完毕并终止，后续将进行财产清算和分配工作。

　　2、巨化股份

　　公司于7月26日发布董事会会议决议公告，新聘任韩金铭先生为公司总经理，聘期与本届董事会任期一致。韩金铭先生，中国国籍，无境外永久居留权，1977年出生，工程硕士，正高级工程师。曾任本公司电化厂总工程师、副厂长，本公司氯碱新材料事业部副总经理。现任本公司副总经理、氯碱新材料事业部总经理、电化厂厂长，浙江衢州巨塑化工有限公司经理、执行董事。

　　3、格力地产

　　(1)公司于7月16日发布公告，副总裁王绪权先生近日提交辞职报告，王绪权先生因个人原因，申请辞去公司副总裁职务，公司董事会予以批准。离职后，王绪权先生将不再担任公司任何职务。

　　(2)公司于7月19日发布公告，截至公告日，公司第四期、第五期员工持股计划相关工作正在推进中，尚未购买公司股票。

　　4、通威股份

　　公司于7月22日发布控股股东股权质押及解除的公告，7月19控股股东通威集团有限公司将65,000,000股有限售条件流通股质押给兴业国际信托有限公司，7月22日将质押给海通证券股份有限公司的77,375,001股有限售条件流通股解除质押。截至2019年7月22日，通威集团共质押1,584,995,003股，其中无限售条件流通股841,470,002股，有限售条件流通股743,525,001股，合计占本公司总股本的40.83%，占其所持本公司股份总数的79.31%。

　　5、福能股份

　　7月22日，公司接到福建省能源集团来函通知，福能集团正在筹划通过发行股份购买资产的方式，将其持有的福建宁德核电有限公司10%股权注入公司。该事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经申请，公司股票及其衍生品自2019年7月23日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　6、中天科技

　　7月17日，公司收到控股股东中天科技集团有限公司将其持有的公司部分股份解除质押的通知。中天科技集团将其持有的原质押给交通银行股份有限公司南通分行的公司16,100,000股无限售条件流通股(占公司总股本的0.53%)解除质押，并于2019年7月15日在中国证券登记结算有限责任公司办理完成了解除股份质押登记手续。截至本公告日，中天科技集团直接持有公司股份768,007,883股，占公司总股本的25.05%。本次解除质押后，中天科技集团累计质押公司股份37,900,000股，占中天科技集团持有公司股份总数的4.93%，占公司总股本的1.24%。

　　7、山鹰纸业

　　公司于7月24日通过董事会预案，拟公开发行可转换公司债券募集资金，总额不超过人民币18.60亿元，拟用于爱拓环保能源(浙江)有限公司造纸废弃物资源综合利用项目、公安县杨家厂镇工业园固废综合利用项目、山鹰国际控股股份公司资源综合利用发电项目。

　　8、浙数文化

　　公司于7月20日发布公告，拟作为有限合伙人出资5,000万元人民币投资认购杭州云栖创投股权投资合伙企业5.7471%股权。云栖基金成立于2017年11月，主要投资于互联网产业(包括物联网、大数据、云计算、人工智能等)及相关领域的早期项目。基金总认缴额为92,000万元人民币，截止2019年7月18日，基金实缴额为78,900万元人民币。

　　9、海尔智家

　　公司于7月16日就核心员工持股计划之第四期持股计划完成股票购买发布公告，员工持股计划已委托兴证证券资产管理有限公司成立青岛海尔股份有限公司第四期核心员工持股计划单一资产管理计划进行管理。截至2019年7月16日，资管计划已通过二级市场购买方式累计买入公司股票16,656,778股，成交均价为人民币16.23元/股，成交金额约为人民币270,269,262.55元，买入股票数量占公司总股本0.26%。截至本公告披露日，员工持股计划已完成公司股票的购买，上述购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期为自本公告披露之日起12个月，即自2019年7月17日至2020年7月16日。

　　10、厦门国际

　　公司于7月16日收到证监会《关于核准厦门国贸集团股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》，核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过40亿元的公司债券。本次公司债券采用分期发行方式，首期发行自中国证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自中国证监会核准发行之日起24个月内完成。

　　11、天马科技

　　公司于7月19日发布公告，2018年限制性股票激励计划首次授予部分第一期限售股，数量677,450股，将于2019年7月25日解锁上市流通。

　　12、联泰环保

　　7月19日，公司的控股子公司—湖南联泰嘉禾环境科技有限公司与达濠市政建设有限公司、湖南省建筑设计院有限公司正式签订了《嘉禾县黑臭水体整治及配套设施建设PPP项目工程总承包(EPC)合同》。

　　13、顾家家居

　　公司于7月15日发布公告，拟对2017年限制性股票激励计划首次授予及预留授予的限制性股票的回购价格进行相应调整：其中首次授予的回购价格由26.70元/股调整为17.67元/股；预留授予的回购价格由25.08元/股调整为17.20元/股。

　　14、海峡环保

　　公司于7月26日召开第二届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于聘任赵若辉先生为公司副总裁的议案》。公司董事会同意聘任赵若辉先生为公司副总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至第二届董事会任期届满之日止。

　　15、老百姓

　　公司于7月23日发布公告，持股5%以上股东泽星投资拟通过证券交易所的集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式，减持本公司股份合计不超过85,338,680股。其中，以集中竞价交易方式减持的，自本公告发布之日起15个交易日后的6个月内，在任意连续90日内减持的股份总数不超过公司股份总数的1%；以大宗交易方式减持的，自本公告发布之日起3个交易日后，在任意连续90日内减持的股份总数不超过公司股份总数的2%；以协议转让方式减持的，自本公告发布之日起3个交易日后进行，单个受让方的受让比例不低于公司股份总数的5%。

　　16、长城科技

　　公司于7月18日发布公告，拟以自有资金出资人民币2000万元投资设立全资子公司即湖州长城电工智能科技有限公司。经营范围：电工智能领域内的研发；电工器材、金属材料(除稀贵金属)、五金制品的销售；货物与技术进出口。

　　17、艾华集团

　　公司于7月25日发布董事及高级管理人员减持股份计划实施进展暨减持股份计划实施完毕的公告，本次减持计划实施前，公司董事、高级管理人员殷宝华先生持有公司5,737,393股股份，占公司总股本比例为1.4711%。截止本公告披露日，殷宝华先生自2019年7月18日至2019年7月24日期间，通过集中竞价交易方式累计减持其所持本公司无限售条件流通股1,433,993股，占公司总股本比例为0.3677%，本次减持计划数量已过半。

　　18、平安银行

　　7月22日发布公告，同意为主要股东，深圳中电投资股份有限公司，提供人民币105亿元综合授信额度，额度期限24个月，中国电子信息产业集团有限公司提供全额连带责任保证担保。深圳中电投资股份有限公司持有本行0.83%的股份，并向本行派驻董事，是本行的主要股东。

　　19、特发信息

　　公司于7月23日发布公告，公司控股子公司光网科技拟通过公开挂牌增资扩股引入一名通信行业的战略投资者，注册资本增加2,690.01万股，由13,719.07万元变为16,409.08万元。战略投资者以现金方式取得光网科技的新增股权。光网科技原股东均放弃优先受让权。引入战略投资者后，公司持有光网科技股权比例由61%变为51%，光网科技管理层骨干持股比例由39%变为32.61%，新引入的战略投资者增资后持股比例为16.39%。

　　20、冰轮环境

　　公司于7月21日发布持股5%以上股东减持股份计划时间过半进展公告，3月29日公司披露了《关于股东红塔创新投资股份有限公司减持股份预披露公告》，持本公司股份5659万股(占本公司总股本比例8.666%)的股东红塔创新投资股份有限公司计划自3月29日起15个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过1300万股。截至7月19日，红塔创新在此减持期内未减持公司股票，由于红塔创新在此期间以转融通证券出借方式出借公司股票520万股，占公司总股本的0.7963%，致使红塔创新持股数量和持股比例减少。转融通证券出借后红塔创新目前仍持有公司股份5139.5000万股，占公司总股本的7.8699%。

　　21、太阳纸业

　　公司董事会通过非公开发行A股股票预案，为包括公司控股股东山东太阳控股集团有限公司在内的不超过十名特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他合格投资者，非公开发行股票的数量不超过本次发行前上市公司总股本的20%，即518,310,867股A股股票。

　　22、利欧股份

　　公司董事会于7月22日收到公司副总经理曾钦民先生的离职申请，曾钦民先生因个人原因，决定辞去公司副总经理职务。

　　23、东方雨虹

　　公司原定于8月23日披露2019年半年度报告，现半年度报告编制工作进展顺利，预计将提前完成相关编制工作，经公司向深圳证券交易所申请并获同意，公司2019年半年度报告披露的日期由原预约的8月23日变更8月9日。

　　24、双环传动

　　公司下属全资子公司江苏双环齿轮有限公司于近日接到江苏省淮安市淮安区政府部门的通知，江苏双环符合《关于印发<淮安区产业发展引导资金管理办法的补充意见>的通知》文件规定的有关条件，获得政府补助1165.355万元。

　　25、金禾实业

　　5月10日公司董事会通过议案，拟使用不低于人民币7,500万元(含)且不超过人民币15,000万元(含)的自有资金以集中竞价方式回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励，回购股份价格不超过人民币30.73元/股。截至2019年7月25日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购公司股份数量为5,697,982股，占公司目前总股本的1.02%，最高成交价为21.60元/股，最低成交价为17.47元/股，成交均价为18.56元/股，成交总金额为105,772,353.43元。

　　26、德尔未来

　　因个人资金需求，公司董事、高级管理人员姚红鹏先生于2019年7月17日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持其持有的公司无限售条件流通股400,000股，占公司股本总额的0.0598%。

　　27、中装建设

　　(1)公司于7月22日发布公告，拟投资设立全资子公司“上海中装慧谷国际贸易有限公司”(暂定名，最终以工商部门核准登记为准)。拟成立的子公司注册资本为5,000万元，公司将以自有资金出资，占其全部股权的100%。

　　(2)公司于7月19日发布公告，以人民币368.00万元收购中装幕墙100.00%的股权。中装幕墙目前已拥有建筑幕墙工程专业承包壹级资质和建筑幕墙工程设计专项甲级资质。本次交易完成后，中装幕墙将成为公司的全资子公司。

　　28、中宠股份

　　公司于7月23日发布公告，公司正在筹划以发行股份或非公开发行可转换公司债券及支付现金相结合的方式受让上海福贝宠物用品有限公司不低于51%股权的事项，预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准，有关事项尚存不确定性。

　　转债条款公告

　　1、15国盛EB:公司因利润分配，将可转债转股价格从6.48元调整至6.25元，转股价格调整起始日期为2019年7月22日。

　　2、15国资EB:公司因利润分配，将可转债转股价格从36.65元调整至35.66元，转股价格调整起始日期为2019年7月26日。

　　3、16凤凰EB:公司因利润分配，将可转债转股价格从15.36元调整至14.80元，转股价格调整起始日期为2019年7月22日。

　　4、G三峡EB1:公司因利润分配，将可转债转股价格从18.80元调整至18.12元，转股价格调整起始日期为2019年7月18日。

　　5、航信转债：公司股票连续30个交易日内有30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%，可转债回售条款生效，将于2019年7月31日至2019年8月6日进入回售期，回售期内可转债停止转股，回售价格100.23元人民币/张(含当期利息)，本次回售不具有强制性。

　　6、生益转债：将于赎回登记日，2019年7月31日，以100.34元的赎回价格赎回未转股的可转换公司债券，“生益转债”将于2019年8月1日在上海证券交易所摘牌，本次可转债赎回价格可能与“生益转债”停止交易和转股前的市场价格存在较大差异，特别提醒持有人注意在2019年7月31日当日及之前完成交易或转股，否则可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。截至7月26日，生益转债转股价值为154.30元，转股溢价率为-1.04%。

　　7、福能转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从8.69元调整至8.48元，转股价格调整起始日期为2019年7月29日。

　　8、林洋转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从8.56元调整至8.19元，转股价格调整起始日期为2019年7月19日。

　　9、中信转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从7.45元调整至7.22元，转股价格调整起始日期为2019年7月22日。

　　10、核建转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从9.93元调整至9.87元，转股价格调整起始日期为2019年7月25日。

　　11、维格转债：将于2019年7月30日进入转股期，转股价格为10.52元。截至7月26日，维格转债收盘价96.15元，正股收盘价8.36元，转股价值79.46元，转股溢价率20.99%。

　　12、百姓转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从60.59元调整至60.09元，转股价格调整起始日期为2019年7月22日。

　　13、铁汉转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从3.99元调整至3.98元，转股价格调整起始日期为2019年7月25日。

　　14、海印转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从3.03元调整至3.01元，转股价格调整起始日期为2019年7月23日。

　　15、模塑转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从7.72元调整至7.59元，转股价格调整起始日期为2019年7月25日。

　　16、冰轮转债：已于7月18日进入转股期，当前转股价格为5.47元。截至7月26日，冰轮转债收盘价为132.294元，正股收盘价为7.21元，转股价值131.81元，转股溢价率0.37%。

　　17、平银转债：已于7月25日进入转股期，当前转股价格11.63元。截至7月26日，平银转债收盘价为123.2元，正股收盘价14.23元，转股溢价率0.69%。

　　18、洪涛转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从9.98元调整至9.97元，转股价格调整起始日期为2019年7月26日。

　　19、水晶转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从16.00元调整至12.23元，转股价格调整起始日期为2019年7月24日。

　　20、宁行转债：将于赎回日8月22日赎回未转股的“宁行转债”，赎回价格为100.28元/张，8月21日收市后仍未转股的将被强制赎回，本次赎回完成后，“宁行转债”将在深圳证券交易所摘牌。

　　21、赣锋转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从42.58元调整至42.28元，转股价格调整起始日期为2019年7月26日。

　　22、盛路转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从6.88元调整至6.85元，转股价格调整起始日期为2019年7月19日。

　　23、钧达转债：公司因利润分配，将可转债转股价格从21.74元调整至21.59元，转股价格调整起始日期为2019年7月22日。

　　24、光华转债：股东大会审议通过了《关于向下修正“光华转债”转股价格的议案》，将于7月26日，将转股价格从16.95元，下修为12.72元。7月25日，光华转债转股价值为72.57元，转股溢价率42.22%，7月26日下修后，其转股价值为95.13元，转股溢价率为9.23%。

　　博弈机会

　　1、回售期博弈及转股价下修博弈：

　　近期可关注钧达、敖东、博世、迪龙、铁汉的下修触发进程。

　　2、进入转股及强赎期的风险及机会可关注：

　　生益转债将于7月31日以100.34元/张的赎回价格赎回未转股的可转换公司债券，本次可转债赎回价格可能与“生益转债”停止交易和转股前的市场价格存在较大差异，特别提醒持有人注意在2019年7月31日当日及之前完成交易或转股，否则可能面临损失，敬请投资者注意投资风险。截至7月26日，生益转债转股价值为154.30元，转股溢价率为-1.04%。

　　宁行转债将于8月22日以100.28元/张的赎回价格赎回未转股的可转换公司债券，8月21日收市后仍未转股的“宁行转债”将被强制赎回。

　　以上两只转债投资者注意及时转股或卖出。另外，还需注意金农、东音、特发、凯龙的相关强赎风险。

　　如隆基、平银、千禾、天康、海尔等开始触碰强赎条款，可关注上涨持续性的相应投资波段机会。

　　3、到期赎回风险及机会：本周无新增情况。

　　新券上市

　　1、圣达转债2019年7月26日于上海证券交易所上市交易，规模2.99亿，期限6年，转股价格28.78元，上市当日转债收盘价108.8元，转股价值118.83元，转股溢价率-8.44%

　　2、智能转债2019年7月23日于深圳证券交易所上市交易，规模2.3亿，期限6年，转股价格9.55元，以2019年7月26日收盘价计算，转股价值89元，转股溢价率10.98%。

　　3、安图转债2019年7月22日于上海证券交易所上市交易，规模6.8亿，期限6年，转股价格64.11元，以2019年7月22日收盘价计算，转股价值64.11元，转股溢价率9.05%。

　　4、清水转债2019年7月15日于深圳证券交易所上市交易，规模4.9亿，期限6年，转股价格11.95元，以2019年7月26日收盘价计算，转股价值100.67元，转股溢价率3.41%

　　新券发行

　　1、南威转债于2019年7月19日发布可转债发行结果公告，实际发行总额6.6亿元。其中，向原股东配售1.88亿元，占发行总额的28.50%。网上认购2.47亿元，占发行总额的37.42%，中签率为0.064%；主承销商包销733万元，占发行总额的1.11%，网下认购2.25亿元，占发行总额的34.08%，配售比例为0.064%。

　　2、荣晟转债：于2019年7月24日发布可转债发行结果公告，实际发行总额3.3亿元。其中，向原股东配售0.81亿元，占发行总额的24.5%。网上认购2.42亿元，占发行总额的73.33%，中签率为0.062%；主承销商包销715.8万元，占发行总额的2.17%。

　　发行公告

　　本周无新增情况。

　　预案公告

　　1、英科医疗发行可转债获证监会核准，发行规模4.7亿元，期限6年。

　　2、华夏航空发行可转债获证监会核准，发行规模7.9亿元，期限6年。

　　3、好莱客发行可转债获证监会核准，发行规模6.3亿元，期限6年。

　　4、乐普医疗发行可转债获股东大会通过，发行规模10.5亿元，期限5年。

　　5、科华生物发行可转债获股东大会通过，发行规模9.9亿元，期限6年。

　　6、华自科技发行可转债获股东大会通过，发行规模6.7亿元，期限6年。

　　7、星帅尔发行可转债获股东大会通过，发行规模2.8亿元，期限6年。

　　8、华体科技发行可转债获股东大会通过，发行规模2.3亿元，期限6年。

　　9、山鹰纸业发行可转债获股东大会通过，发行规模18.6亿元，期限6年。

　　10、全筑股份发行可转债获股东大会通过，发行规模7.2亿元，期限6年。

　　11、广汇汽车发行可转债获股东大会通过，发行规模36亿元，期限6年。

　　12、春秋电子发行可转债获股东大会通过，发行规模2.4亿元，期限6年。

　　13、香飘飘发行可转债获股东大会通过，发行规模8.6亿元，期限6年。

　　14、麦格米特发行可转债获股东大会通过，发行规模6.6亿元，期限6年。

　　15、川投能源发行可转债获发审委通过，发行规模40亿万，期限6年。

　　16、金力永磁发行可转债获发审委通过，发行规模4.35亿万，期限6年。

　　17、恒通股份发行可转债获董事会预案，发行规模3亿元，期限6年

　　18、华菱精工发行可转债获董事会预案，发行规模2.8亿元，期限6年

　　19、银信科技发行可转债获董事会预案，发行规模4.2亿元，期限6年

　　总结：机会与风险

　　本周公布了规模以上工业企业利润数据，1-6月利润总额同比增速-2.4%，较1-5月小幅回落0.1个百分点，6月当月增速转负至-3.1%回落4.2个百分点，国内经济压力正在显现。而另一方面，美国二季度实际GDP环比折年率2.1%，好与市场预期，美国经济仍正温和增长。

　　本周科创板第一批标的正式上市且表现较为稳定，而下周开始相关规则会发生变化，需要继续观察科创板相关动态和其对其他市场的影响。

　　总的来看，当前内外夹击，诸多不确定性仍有待消除，前次周报提示的本月几个利好在反弹中兑现后支撑预计拟逐步消退，长线空间仍未打开。

（文章来源：中信建投）

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