债券市场再度受资金青睐 7月来已有6只定开债基发行并成立

　　数据显示，7月以来，已有6只定开债基发行并成立，目前仍有10只产品处于发行阶段。也就是说，7月已有共16只定开债基开启发行，平均每2日就有1只产品进行募集。另外，还有4只产品已发布公告，将于8月正式发行。从已发行产品情况看，多只基金在募集截止日前就宣布提前结募。

　　基金公司密集布局定开债基，7月发行频率达2日1只

　　7月以来，A股市场持续震荡调整，债券市场再度受到资金青睐，其中，采用封闭运作方式的定期开放债券型证券投资基金(以下简称“定开债基”)更成为部分投资者的首选。与此同时，随着以摊余成本法计量的定开债基产品的核准成立，中低风险的普通投资者以及部分机构投资者的布局意愿强烈。基金公司发行定开债基的速度也在加快，据公开数据显示，7月平均每2日就有1只产品开启募集。

　　7月30日，平安基金发布平安季享裕三个月定期开放债券型证券投资基金(以下简称“平安季享裕定开债”)招募说明书等公告。公告内容显示，平安季享裕定开债的募集期自8月12日起至8月30日止。同日，财通基金也发布了旗下财通久利三个月定开债发起式基金的招募说明书等文件，并表示将于8月2日开启募集。

　　值得一提的是，据证监会公布的最新一期基金募集申请表数据显示，截至7月19日，今年以来，还有超250只定开债基处于申报待批阶段，封闭时长既有3个月、6个月等中短封闭期，也有2年、3年等较长封闭期。

　　就基金公司密集布局定开债基的原因，有业内人士指出，定开债基结合了开放式基金与封闭式基金的特点，采用期限封闭与定期开放相结合的方式进行运作。相比普通的封闭式债基，定开债基的产品流动性有所提高，有不同期限资金使用需求的投资者可以进行相应产品的选择。而对比开放式债基，定开债基在封闭期内无需应对赎回压力，也不会有大额申购摊薄收益，基金经理对资金的利用效率较高，基金的运作也相对稳定。因此，定开债基备受中低风险普通投资者和多数机构投资者的青睐。

　　此外，以摊余成本法计量的定开债基的核准和成立，以及货币基金和短期理财基金发展的受限等，也使得定开债基成为部分投资者眼中的“香饽饽”。北京一位市场分析人士表示，一方面，自资管新规后，首只摊余成本法定开债基——南方恒庆一年期定开债获批并于今年5月成立以来，机构投资者对于波动更加平滑，净值变化也相对平稳的摊余成本法定开债基的布局意向愈发明确。

　　另一方面，随着年内资金面长期维持宽松，货币基金收益率也持续走低。同时，基金产品净值化管理的趋势，也使得货币基金和短期理财债基的存量产品发展受限。由此，定开债基，尤其是以摊余成本法计量的定开债基也有望承接投资者对前述两者的溢出需求。

　　沪上一家中型基金公司内部人士还强调，对于部分机构投资者来说，所拥有的资产规模较大，因此一般情况下，在闲置资金的投资方面，最重要的不是获取了多少超额收益，而是基金运作是否平稳，净值波动是否较小。而以摊余成本法计量的定开债基也可以很好地满足这种需求。(北京商报)

　　今年债券基金流入有望创纪录

　　外界普遍预计，美联储本周将进行10年来的首次降息，投资者正在考虑的最大不确定性是，今年还能再降息多少次，股债市场的受欢迎程度正受此影响。

　　投资者押注美联储最有可能在7月31日为期两天的会议结束时，将联邦基金利率下调25个基点，降至2.00%~2.25%的区间。这是自2007年9月金融危机开始形成以来第一次全面的利率宽松周期，还是有限度的降息来预防经济衰退，目前还尚不清楚。

　　另一方面，近日公布的强于预期的美国第二季度国内生产总值数据，又佐证全面宽松可能没有必要。因此，目前市场关注的焦点在于，鲍威尔如何描述美联储进行降息的背景。这种不确定性正左右着全球的股债市场。

　　截至7月17日当周，追踪债券的共同基金和交易所交易基金录得121亿美元资金流入，为连续第28周流入。根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)对全球数据的分析，这使今年迄今为止的总投资额达到2540亿美元，按年化计算，2019年有望达到创纪录的4550亿美元。相比之下，过去10年流入美国的债券为1.7万亿美元。

　　当存在不确定性时，许多投资者会把钱投资于他们认为更安全的东西。美银美林本月早些时候对基金经理进行的调查显示，市场已经连续第二个月做多美国国债，有大量市场参与者持有。

　　经济数据仍然为多空齐现。FactSet的数据显示，市场对全球经济增长的预期越来越低，这促使标准普尔500指数成份股公司下调了预期，将今年的预期盈利增长率从3月底的3%下调至1.6%。但最近公布的美国就业、消费者支出和工业生产等一系列经济数据显示出一定的增长势头。

　　美国股市已升至历史高点，投资者转向债市的热情也快速增长。美银美林全球投资策略师伍德表示，目前投资者仍然认为，经济增长、企业利润或通胀都不会有太大的上升空间。投资者正将资金配置到固定收益市场中一些风险最低、最保守的领域。原因之一是，过去10年，企业通过回购帮助支撑了股市，回购在一定程度上推动了资产价格的上涨，而非完全因为企业盈利能力的改善。

　　历史经验证明，降息极大可能对股市更有利。过去美联储在经济衰退之外开始降息共有5次——包括1984年、1987年、1989年、1995年和1998年——标准普尔500指数在随后的6个月里平均上涨11%，第二年上涨16%。

　　无论如何，标普500指数在美联储降息周期开始后的几个月里有上涨的历史，甚至在上世纪90年代中期的两次小周期也是如此。标普500指数今年迄今为止已上涨超20%，部分原因在于降息预期，但降息25个基点可能不足以延续甚至维持2019年的涨幅。相反，市场将关注鲍威尔对经济的看法，来判断他是否有进一步降息的意愿。

　　仍有不少偏好风险的资金开始流入股市。美银美林称，追踪美国股市的共同基金和ETF今年迄今已录得455亿美元的资金流出。对美联储减息的希望越来越高，促使一些投资者最近进行了风险更大的押注。美银美林称，股票基金的“大出血”已经停止，过去6周有220亿美元流入美国股票基金。(中国基金报)

　　(云水长和)