三大股指早盘震荡下行 机构看好当前A股战略配置机遇

　　三大股指早盘震荡下行，5G板块持续走强，科创新源、科信技术封涨停，中石科技、大富科技、吴通控股、贝通信等纷纷跟涨。

　　几个月前万人追捧的睿远成长价值基金，在7月25日发布公告称，将全面取消此前每日1万元的申购限制，投资者可以正常申购。此举被业内人士认为是陈光明和傅鹏博看好后市的重要信号。

　　在太平洋证券分析师黄付生看来，当前市场已经进入战略配置期，核心资产后市可期。其主要逻辑是美联储降息前期有利于A 股表现，科创板对存量市场影响极小。“即使在美国长端利率有上行可能的情况下，当前中美利差仍然可以推动资产重估，金秋行情的驱动力并未证伪。在多重事件驱动下，市场向上概率持续上升。” 黄付生表示。

　　华南某管理规模愈百亿元的绩优基金经理表示，当前市场处于变盘关口，机构都在等待明确的政策信号。他说：“目前机构对政策可能的变动都很关注。当众多机构都非常关注该因素的时候，我也必须密切关注。”

　　在上述基金经理看来，从长期最有效的估值指标看，当前是很好的布局时点。“接下来如果出现超预期的政策变动，需要对持仓进行对应的调整。”

　　从绩优基金经理的布局情况看，他们青睐的个股主要集中在细分行业龙头股。

　　以傅鹏博管理的睿远成长价值基金为例，根据该基金二季报，截至二季度末，股票仓位高达8成，前十大重仓股占基金净值比例为57%，全部是细分行业龙头股，并且行业分布非常分散。例如，电子龙头股立讯精密和国瓷材料、创新药龙头股科伦药业、防水行业龙头股东方雨虹、光伏龙头隆基股份、互联网巨头腾讯控股、维生素龙头新和成、化工龙头万华化学、奶粉龙头H&H国际控股、打印机龙头纳思达。

　　博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示，A股市场未来的投资机会主要关注确定性投资，主要包括两个方面：一是增长预期相对确定的传统消费及细分行业龙头，且从估值看，仍有一定的提升空间。二是稳增长或偏防御方向的行业，例如公用事业等会迎来盈利增长及估值提升双重刺激的行业。

　　从细分行业看，基金经理主要关注行业变革下蕴藏的投资机会。以医药行业为例，融通健康产业基金经理万民远表示，药品降价是长期趋势，国内仿制药中长期降价压力大，产业趋势不可逆，创新和产品更新才是行业的出路，研发投入型企业中长期将胜出。“目前基金重点布局零售药店、疫苗、创新药及IVD等医保关联度较低的高景气度资产。”(上海证券报)

　　东方证券中期策略：市场拐点已至，A股慢牛可期

　　近日，东方证券在2019年东方赢家中期策略会上预判，A股市场拐点已至，并认为下半年的估值上行将可能超出预期。东方证券首席策略分析师薛俊认为，上证50和沪深300指数仍是上涨主力，科技成长股则具备较大弹性。

　　东方证券总裁助理、财富管理业务总部总经理徐海宁在中期策略会上表示，7月22日科创板正式开市。设立科创板并试点注册制是深化金融供给侧改革的重要一步，推动了多层次资本市场与科技创新的深度融合。徐海宁认为，对证券行业而言，金融供给侧改革就是要在金融产品供给和金融服务供给方面为客户提供更好服务。

　　就市场普遍关心的流动性问题，东方证券首席经济学家邵宇认为，当前中国广义货币M2增速仅比GDP增速高0.5个百分点，在宏观经济杠杆高企的情况下，只要经济企稳，未来央行可能不太会向市场注入更多的流动性。

　　邵宇预计，今年全年我国经济增速在6.1%至6.2%，未来会更强调有质量的增长。“中国经济的发展模式和产业结构正处于调整过程中，在这个过程中，会伴随着市场需求的变化和投资机会的转变。”他表示，深度城市化、技术进步、全球化4.0将成为未来拉动我国经济发展的重要力量，市场更看好5G、物联网、新能源、芯片等高科技领域的投资机会。

　　汇添富基金副总经理袁建军表示，股市将迎来供给侧改革，而比较健康的牛市至少要具备宏观经济稳定、流动性宽松、风险偏好不急剧恶化、估值有吸引力、改革开放等五大条件。

　　谈及A股市场当前的积极因素时，他指出，我国资本市场定位正由融资功能逐步切换至强调投资功能。当前海外投资者仍低配中国股市，未来，海外长期投资者的入市仍将持续推进。中国资产价值有系统性的提升机会，A股慢牛可期。

　　就下半年的A股市场，薛俊认为，市场拐点已至，强烈看好下半年A股，沪指有望升至3500点以上。他认为，市场流动性有所改善，长短期资金都在进场，内外因素将带动A股中期上涨。

　　薛俊提出，从A股估值看，以沪深300和上证50为代表的核心资产股票指数估值依然具有安全边际，而以创业板为代表的小盘成长股则需要等待盈利增速回正来消化估值。横向在全球对比看，A股估值处于低位，总体向下空间有限，向上弹性较大。

　　就盈利而言，上证50以及沪深300的核心股票的基本面稳定性将支撑A股整体盈利，且宏观层面社融及PPI有望回升，稳增长政策有望逐步见效。(上海证券报)

　　(云水长和)