日银2020仍存降息可能 美元/日元将迎重要交易良机！

贸易局势+英国脱欧助日元走强，惟日央行自2016年以来维持利率于-0.10%不变成后市隐患！

2019年5月6日，中美贸易摩擦引发市场风险情绪大幅降温，而在全球经济增速低迷的情况下，全球贸易问题自此成为市场挥之不去的焦点所在，美国先后更分别向墨西哥、加拿大、欧元区、日本、英国的发起贸易磋商，加之英国脱欧一度深陷泥潭，市场资金涌入黄金、日元等资产寻求避险，美元兑日元汇率自2019年4月25高位112.40大幅下挫逾7%至年内低位104.45，累计跌幅高达800点！

尽管其后英国首相约翰逊获得英国大选胜利令“硬脱欧”风险大降，加之全球贸易局势亦有所缓和，美元/日元受益于此震荡回升至109.70附近修整，目前汇价亦仍持续维持于110.00下方整固。

但美元兑日元进一步收复110.00难度似乎很大，因美国与日本的货币政策差异正在缩小，2019年以来美联储累计降息三次，一改2018年连续加息四次的强劲势头，而美国制造业放缓以及美债收益率“倒挂”让降息成为美联储的无奈之举。

另一方面，日央行2019年始终维持利率于-0.10%不变，12月19日公布日央行12月利率决议宣布维持利率于-0.1%不变；并维持10年期国债收益率目标为约0%、资产购买于80万亿日元、利率前瞻指引不变。

事实上，尽管日央行行长黑田东彦曾多次表示若实现2%通胀目标的势头减弱，日央行会毫不犹豫地进一步放松政策，但日央行自2016年以来-0.10%的利率未曾改变，令市场臆测日央行进一步降息空间十分有限，而美国与日本的货币政策差异缩小亦令美元/日元汇率短期内难以进一步上攻110.00水平。

日央行2020仍存降息可能，美元/日元历经四年震荡后将迎重要交易良机！

值得留意的是，日本政府于12月5日正式通过一项总额高达26万亿日元的经济刺激计划，约为2018年日本GDP总额的5%，创自2016年8月的28.1万亿日元后的最大规模，同时将令日本成为全球发达中政府债务负担最重的，日本政府推出大规模经济刺激计划令日央行短期降息压力有所下降，同时亦暗示长期处于负利率的日央行进一步降息空间有限。

不过，日本政府于10月正式上调消费税，从此前的8%提升至10%，上调消费税不仅打击了日本国内消费，甚至或将拖累日本四季度经济增速陷入负增长，其中而11月28日公布的日本10月零售销售按年下降7.1%，远不及预期按年下降3.8%，创四年半以来最大降幅；