日元升值压力加大 或倒逼日本央行降息

周二(12月31日)，2019年最后一个交易日，英国脱欧前景存疑以及对全球经济放缓的担忧导致2019年大部分时间外汇市场动荡。避险情绪增加了对日元等避险资产的需求。美元兑日元汇率在8月中旬跌至低点104.46，在今年的前8个月损失了约4％。

不过美元兑日元在2019年的最后一个季度出现了逆转，这是因为中美贸易达成第一阶段协议，同时保守党在英国大选中的压倒性胜利使得脱欧协议得以通过以及美联储暂停降息。

基于此，分析人士预计市场乐观情绪将在新的上半年延续，从而支撑美元兑日元走势。但是，今年晚些时候经济和地缘政治不确定性的再次出现可能会增加对避险的需求。

风险偏好降低上半年的避险需求是美日维稳的重要原因

中美之间达成第一阶段贸易协议，保守党在英国大选中取得压倒性胜利以及议会通过了脱欧协议，目前已经减少了全球的许多不确定性。因此预计风险偏好会持续一到两个季度。在2020年下半年包括美欧贸易在内的贸易前景的不确定性以及英欧谈判可能会出现的分歧都可能使得市场风险偏好回升。

不过市场仍在关注有关国际贸易的具体细节，在出现更为明确的乐观信号前，料日元跌幅受限。

同时，英国于1月31日退出欧盟标志着英国脱欧谈判下一阶段的开始。实际上，这比上一个阶段更为重要，因为英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)坚持认为，过渡期应当在在2020年12月31日结束，这表明英国和欧盟仅有不到一年的谈判时间。市场普遍预期过渡期可能需要三年，英国脱欧不确定性的再次出现将使市场不安，从而抬高日元等避险资产的需求。