下步利率政策如何走？美联储紧盯四大要点

尽管市场普遍认为，2020年美联储将维持利率不变，但并非所有投行都支持这种观点。法国兴业银行称，美国经济放缓和经济前景面临的风险上升，美联储2020年或降息100点。市场分析师Simon Moore指出，为了下一步货币政策，美联储正紧盯四大要点：美国制造业、消费、回购市场以及通货膨胀率。

法国兴业银行现在预测，美联储6月份前将按兵不动(此前预测美联储3月份降息)，但该行的经济学家仍预计，由于美国经济放缓和经济前景面临的风险上升，降息幅度总计将达到100个基点。

法国兴业银行首席美国经济学家加拉格尔(Stephen Gallagher)表示，虽然美国经济表现良好，这似乎与进一步降息和衰退风险上升不相容，但市场预计2020年美联储至少会降息一次。

继2019年降息三次后，以及由于回购市场问题导致美联储的资产负债表增长之后，法国兴业银行预计降息预期会有所延迟。市场观点可能是两个阵营交锋的结果。一个阵营预测美联储2020年不会降息，另一个阵营预测美联储降息两次或者更多。

曼哈顿学院高级研究员施拉格(Allison Schrager)提出了不同的观点：“假设没有负面经济冲击，美联储将很可能保持利率中性，或者考虑小幅加息两次，以应对低失业率和通胀开始上涨。”

施拉格称，如果市场对11月的选举结果或任何其他政治不确定性来源做出负面反应，这将给美联储降息的空间。

摩根士丹利的研究人员称，美国发生经济衰退的可能性为2018年6月以来的最低水平，目前仅仅只有16%。该机构在一份报告中表示：“此外，值得注意的是，我们的两个模型最近几周收敛于较低的水平。这也与我们的全球经济学团队的观点一致，即全球周期正在积极改变。”

1月20日，市场分析师Simon Moore指出，为了下一步货币政策，美联储正紧盯以下四大要点：

①美国制造业状况

美国的主要担忧之一是制造业疲软。美联储在12月的会议纪要中警告，未来几个月制造业生产可能仍将保持疲软。

制造业是整体经济的关键波动因素。尽管其他经济部门(例如消费支出)较大，但制造业的起伏可能更大。因此，正如1月出的情况那样，制造业的进一步疲软可能给经济带来真正的风险，尽管国际贸易紧张局势降温可能会提振该行业。