三大风险因素叠加 欧元区的危机正在酝酿

此前，欧洲央行行长拉加德表明，经济最糟糕的时期现已过去。这得益于欧央行和欧元区各国政府前所未有的影响办法，Mises Institute的丹尼尔·拉考尔(Daniel Lacalle)表明，这些影响办法有一个共同点，那就是政府和私营部分的债款大大添加了。

欧元区各国政府在这场危机中采纳的两项最重要的办法是，向企业供给部分政府担保的巨额借款，以及向大众发放很多赋闲补助，以减轻赋闲担负。

欧盟统计局和Bankia Research的数据显示，近4000万欧洲首要的工人正享用赋闲补助。

各国为帮助企业度过危机发放的企业借款金额占欧元区GDP的6%。依据欧洲央行的数据，欧洲80%的实体经济靠银行业供给资金。

这两大办法都旨在促进第三和第四季度经济的微弱复苏。但若情况不如所愿，经济复苏疲软，会发生什么呢?

拉考尔指出，这或许会压垮欧洲银行业。银行或许面临三大危险叠加带来的一系列问题：

? 不良借款添加

长时间危机带来的通缩压力?

? 中央银行保持负利率会损坏银行的盈余才能

目前欧洲银行业的状况比2008年要好得多，但这并不意味着它们实力雄厚，乐意放出数十亿美元的高危险借款。依据欧央行的数据，欧洲银行业的不良借款有所减少，但仍处于高位，占总资产的3.3%。因为负利率和极低的净资产收益率，未来两年金融机构的净利润率也会很低。

拉考尔表明，首先，不良借款的添加或许使不良借款总额达到银行部分总资产的6%，增至1.2万亿欧元。第二，多达20%领取赋闲补助的工人或许会永久性赋闲，这或许会大大添加典当借款和个人借款的危险。

Mises Institute估计，斯托克600指数大型公司税息折旧及摊销前利润中的净债款将上升，将从目前的1.8倍猛增至3倍。

这意味着，当通缩压力冲击经济、导致经济增速放缓时，央行的宽松办法必须更进一步。但添加活动性现已不起作用的时候，银行或许会面临借款人拖欠借款的问题，导致银行资产的首要来历——借款的偿付有所下降，从而带来活动性问题。

不良借款添加、长时间危机带来通缩压力、中央银行保持负利率会损坏银行的盈余才能，这三个问题叠加或许会酝酿金融危机。

让银行担负过多的高危险借款或许造成严重后果，欧洲金融机构用过去十年的时间，缓慢而痛苦地改进资产负债表，而这些尽力或许在几个月内被炸毁。

从长远来看，银行的资产负债表变得不那么健康，再加上低利率对它们造成的潜在危险，欧洲银行业或许面临着极大的危险。

拉考尔以为，各国政府应该采纳更为审慎的办法，并通过减税和拨款来应对疫情危机，而不是让银行通过很多借款来处理，即便部分借款有政府的担保。假如主权债款危机再次开端蔓延，那么还会有第四种危险，或许进一步损害银行业和实体经济的融资。

拉考尔指出，银行在这场危机中的反应是活跃的，但或许担负过重、反应过快。过低的利率让银行承担了太多的危险。

到目前为止，金融机构还在谨慎行事，并已大幅添加准备金以强化其资产负债表。但是，下个季度，准备金数量或许还需要翻倍，欧洲银行业和央行也需要采纳更多办法，避免2021-2022年出现更大的问题，预防或许的金融危机。