美元迎来“至暗八月” 是熊市开启还是彻底崩溃？

周一(8月31日)，美元阅历了历史上最糟糕的8月，一度触及自2018年4月以来的低点92点位，本月累计跌落1.24%，这是自2017年夏日以来最长的月度跌落。但对于美元空头而言，这只是熊市的初步。

外汇办理公司A.G.Bisset的首席出资官Ulf Lindahl以为，未来一年左右，美元/欧元将暴跌36%，跌至10多年来未见的水平。Lindahl称，美元近期疲势“是一场大规模动摇的开始”，或许损及经过持有美国股票和债券而持有美元的大批出资者。

华尔街充满着看跌美元的猜想，但很少有人像Lindahl那样极点。美元兑一篮子钱银现在挨近27个月以来的最低水平，较2020年的峰值跌落了约11%，高盛(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)和法国兴业银行(Societe Generale)等银行估计美元还会进一步跌落。

根据产品期货买卖委员会的数据，对冲基金在期货商场中对美元的押注处于约十年来的最高水平，而最近的美国银行全球研究查询中有36%的基金司理称做空美元是下半年的顶级钱银买卖。

 多数看跌出资者估计，美元将价值降低的原因是美国以外的经济生长远景更为强劲，美国利率降至谷底，以及商场忧虑减轻疫情对经济影响的计划正在推高财政赤字。

例如，高盛(Goldman Sachs)以为，全球经济稳步改善，以及美国实际利率为负，是“美元继续走软的因素”，并估计到2023年欧元/美元将从现在的1.196升至1.30。道明证券(TD Securities) 分析师表明，美联储调整后的通膨方针将令美元承压，因其暗示利率将在较长时间内坚持低位。他们说，美元兑其他主要钱银高估了约10%。财物办理公司Robeco的出资组合司理Jeroen Blokland说，由于利率继续压缩和添加差异，美元将失掉优势。

美元走软能够对商场产生良性影响，由于美元走软能够放松金融环境，提高美国出口商的利润，并使各国更简单偿还以美元计价的债务。而对出资者来说，把握好美元走势也至关重要，由于美元走势影响着从企业盈利到石油和黄金等原材料价格的方方面面。

持有外国财物的美国出资者在美元估计将继续疲软时，也不太愿意购买防备美元飙升的保护措施，由于这或许会添加他们的盈利才能。Thornburg Investment Management出资组合司理Lei Wang表明:“现在我的出资组合没有对冲。”“(我)完全是在使用美元走软、其他钱银走强的现象。”

与此同时，美元继续跌落或许释放出一个愈加不祥的信号，反映出人们对美国财政和经济添加的疑虑，以及美元作为国际主要钱银的地位或许会走软。在美国银行的查询中，近一半的受访者表明，他们估计明年全球美元储藏将削减。“这些天有很多人猜想美元将溃散，并失掉作为全球储藏钱银的地位，”Toroso Investments/ATAC Rotation Fund的出资组合司理Michael Gayed表明。

但也有多头以为，危险偏好逆转或美国经济的利好消息或许为美元供给支撑。贝莱德(BlackRock)固定收益部分全球首席出资官Rick Rieder估计，美元将仅小幅跌落。他说，国际在贸易和商业上对美元的依赖或许会防止美元溃散。