汽车板块午后持续走高 汽车行业销量反转有望在三季度兑现

　　汽车整车板块午后持续走高，长安汽车涨逾6%，力帆股份、小康股份、江铃汽车等个股纷纷走高。

　　1、乘联会：7月第二周乘用车零售平稳，批发回升。7月第一周厂家零售销量达日均2.87万辆，同比下降7%；第二周零售则达日均3.48万辆，同比下降7%。7月第一周的日均批发为2.58万辆，同比下降22%；第二周的批发为日均3.55万辆，同比下降6%，同比降幅比第一周缩窄16%。

　　7月国六标准在部分地区实施后，国六车型数量及库存增加，乘用车批发销量短期回暖，同比降幅收窄。短期内，受到国五去库存等因素扰动，部分车企中期业绩预减，并下调全年销量目标。吉利汽车预告中期净利润将同比下降约40%，1H19实现总销量65万辆，同比下降约15%，公司将全年销量目标由151万辆下调10%至136万辆。长城汽车预告中期业绩将同比减少58.6%，公司将2019年度的销量目标由120万辆调整为107万辆。我们认为，国内汽车销量大概率将在三季度出现拐点，四季度及2020年上半年出现回暖。

　　2、丰田携手比亚迪，发展纯电动领域。丰田与比亚迪签订合约，将共同开发轿车和低底盘SUV的纯电动车型，以及上述产品等所需的动力电池，车型使用丰田品牌，计划于2025年前投放中国市场。此前，丰田专注于发展油电混动动力方面的技术。丰田借助比亚迪在动力电池等核心部件方面的优势，发展其纯电动车和相关技术。比亚迪通过此次合作，在动力电池外供方面走出了实质性的一步。

　　3、长城汽车携手8家战略合作伙伴，打造AI出行机器人。长城汽车GTO全域智慧生态战略在保定哈弗技术中心正式发布。长城汽车宣布将与腾讯、阿里、百度、中国电信、中国联通、中国移动、华为和高通8家战略伙伴合作，围绕汽车-出行-生活的体验服务打造一款基于5G+AI技术的出行机器人。

　　公司动态

　　1、长城汽车：公司发布关于2019年中期业绩预减及2019年销量目标调整公告。公告表明，预计2019年中期营业总收入约为人民币413.8亿元，与上年同期相比将减少人民币73.0亿元，同比减少15.0%；净利润约为人民币15.7亿元，与上年同期相比将减少人民币21.5亿元，同比减少57.8%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币15.3亿元，与上年同期相比将减少人民币21.7亿元，同比减少58.6%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币12.4亿元，与上年同期相比将减少人民币23.4亿元，同比减少65.4%。本公司2019年度的销量目标调整为107万辆。

　　2、长安汽车：公司发布关于2018年年度权益分派实施公告。公告表明，公司2018年度利润分派方案为：以公司现有总股本4,802,648,511股为基数，向全体股东每10股派0.18元人民币现金(含税)。

　　3、比亚迪：公司发布关于2018年年度权益分派实施公告。公告表明，公司2018年年度权益分派方案为：以公司现有总股本2,728,142,855股为基数(其中A股1,813,142,855股，H股915,000,000股)，向全体股东每10股派人民币2.04元现金(含税)。

　　我们认为，在汽车消费刺激政策逐步落地的背景下，行业销量增速的反转有望在三季度逐步兑现，我们持续推荐：长安汽车、长城汽车、比亚迪、拓普集团、保隆科技、旭升股份、爱柯迪和三花智控。(联讯证券)

　　进入2019年以来，中国汽车市场持续低温，一方面是上半年整个汽车行业景气度低迷，汽车行业整体增速放缓；另一方面，在国六排放准则加速实施等外部事件催化下，汽车市场整体下行。

　　在行业低迷之际，7月19日，长城汽车股份有限公司发布2019年中期业绩预告称，公司预计2019年中期营业总收入约为413.8亿元，与上年同期相比将减少73亿元，同比下降15%；归属于上市公司股东的净利润约为15.3亿元，与上年同期相比将减少21.7亿元，同比下降58.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为12.4亿元，与上年同期相比将减少23.4亿元，同比下降65.4%。

　　针对此次业绩预减，长城汽车方面给出的原因是公司提高产品优惠额度让利消费者，并加大了品牌推广力度及研发投入，致使归属于上市公司股东的净利润同比下降。

　　业绩波动销量逆势增长

　　单从业绩表现来看，此次长城汽车的营业收入和净利润出现了一定程度的波动，但在实际市场表现来看，长城汽车是行业内为数不多的保持销量增长的企业之一，今年上半年，长城汽车共销售新车493538辆，同比增长4.7%。

　　长城汽车相关负责人向《证券日报》记者谈到，2019年上半年，尽管长城汽车保持了稳定增长，但中国汽车市场整体情况并不客观，尤其是中国汽车品牌的市场份额在持续下降，中国汽车市场正由“增量市场”转化为“存量市场”。

　　事实上，相比去年，今年中国汽车市场呈现持续下滑态势，并且下滑幅度正逐步扩大。据中国汽车工业协会数据显示，2019年上半年，国内汽车销量为1232.3万辆，同比下降12.4%。

　　对此，太平洋证券汽车行业研究员赵水平认为，上半年汽车行业不景气，首先是宏观经济的影响；其次是消费者的消费欲望不强；第三是上一轮购置税优惠使得购车消费有一定的透支。

　　“基于宏观经济下行、2019年上半年汽车行业发展情况，长城汽车为保持整体销售健康、稳定、可持续发展，根据旗下品牌实际情况，将2019年度的销量目标调整为107万辆，着力以此提升企业市场份额和企业发展质量。”长城汽车相关负责人表示。

　　在上半年汽车市场不景气的情况下，国六标准的实施可以看作是一次“大洗牌”，一些技术储备较弱的车企若不能及时根据新规调整架构，很可能会被市场淘汰。

　　一位汽车业内人士谈到，国六排放标准非常严格，甚至比一些欧美的排放限值要求还高，这样严苛的国六排放标准会对整个汽车市场产生非常大的影响，各车企为了满足法规要求，其发动机需要从燃油喷射，到尾气处理等多个子系统进行协同配合升级，零部件供应商的配件也要同步进行升级。而车价逐年下降又是大势所趋，技术升级会给车企带来成本的上涨。

　　面对刚刚到来的国六排放政策，长城汽车相关负责人表示：“长城汽车未雨绸缪，先于排放政策作出相应调整，率先成功完成国五国六的车型切换，使经销商摆脱库存压力。一直以来，长城汽车的整体库存系数较低，特别是在本轮国五切换国六车型清库存中，长城汽车已根据排放政策做出调整，提前完成国五到国六车型的切换。”

　　严苛的国六排放标准除了可以进一步控制汽车对环境的污染，也可以让车企往更成熟，更完善的方向发展。长城汽车相关负责人表示，2019年上半年，中国汽车市场呈现持续下滑态势，受宏观环境、国六排放标准的实行、新能源补贴退坡等一系列因素影响，下半年国内汽车市场可谓充满挑战与变数。

　　结合目前国内汽车市场发展形势，赵水平说向记者谈到，目前汽车行业接近反转周期，国六切换效应已经基本结束，7月份、8月份因为前两个月低价清理国五库存存在透支现象，汽车销量短期来看不会太好，但9月份之后行业会处于逐步复苏趋势，可能迎来销量和利润反转。(证券日报)

　　(云水长和)